Volumina beobachten - Herdentrieb

Ganz einfach zu analysieren ist das Handelsvolumen. Werden nur wenige Aktien gehandelt, ändern sich die Kurse sprunghaft, was auch kurzfristig orientierte Spekulanten anzieht. Ein Aufschwung an der Börse kann dann auch schnell in sich zusammenbrechen.

Steigen indes die Volumina, sind mehr Akteure am Markt, darunter dann auch Vermögensverwalter, Fondsmanager und Privatanleger: Die Herde setzt sich in Bewegung und viele kaufen nur, weil die Kurse steigen. Solche Entwicklungen halten meist recht lange an.

Intel

However, for investors looking for a rock-solid company that's a leader in its industry, is ready to take advantage of some very favorable tailwinds, and has very reasonably priced shares, Intel could very well be the best stock for 2010.

The chip champ
While investors shouldn't cheer lawsuits over anticompetitive practices, they are a sign of one of the main reasons Intel is such a great company to invest in -- its total dominance of its industry.

Sure, AMD (NYSE: AMD) also makes PC chips, and NVIDIA (Nasdaq: NVDA) is a tough competitor in the graphics chip market, but Intel is clearly the Michael Jordan of the PC chip industry. And leaders like Intel are typically able to deliver the most consistent growth and high-level margins in their respective industries.

But market share isn't the only place where Intel flexes its muscle. The company's balance sheet has only $2.2 billion in debt, compared to a massive $13 billion stockpile of cash and equivalents. That cash hoard has nowhere to go but up, since Intel's business generates way more cash than it needs to fund capital expenditures. This also gives the company plenty of cash to pay its growing dividend and buy back shares.

Tailwinds galore
Why Intel now? The company has quite a few tailwinds at its back that should help it boost earnings -- and allow the stock to outperform the market -- in 2010.

Microsoft's (Nasdaq: MSFT) Windows 7 recently hit the shelves, and thus far, it seems to be much more well-received than its predecessor, Vista. This should help drive new computer sales, which can't help but lift sales for the world's No. 1 PC chipmaker.

While PC makers like Dell and Hewlett-Packard have noted that increased PC sales thus far have been weighted towards consumers, there is strong evidence that corporations are sitting on an aging installed base of PCs, many of which will likely be replaced in 2010.

Speaking of corporate buyers, there's evidence that customers are really digging Intel's Nehalem server products. This is great news for Intel, since server products tend to carry higher margins. If corporate budgets get an upgrade in 2010, server upgrades could put some nice pep in Intel's earnings step.

And of course, we can't overlook the potential for a broad global economic turnaround to help prod both consumers and corporate customers to boost their computer purchases.

All at a very reasonable price
Normally, we'd have to pay a premium price for such a sterling company, but that's hardly the case with Intel right now. Compared to many of the other tech powerhouses, Intel's valuation stacks up very favorably.

Company
Forward Price-to-Earnings
Enterprise Value-to-Sales
Expected Long-Term Growth

Intel
13.8
3.1
11%

IBM (NYSE: IBM)
12.5
1.0
10%

Microsoft (Nasdaq: MSFT)
16.1
4.4
11%

Cisco (Nasdaq: CSCO)
16.8
3.3
11%

Qualcomm
20.7
6.4
17%

Apple (Nasdaq: AAPL)
27.2
4.5
19%


Source: Capital IQ, a Standard & Poor's company.


And while those multiples look pretty attractive, Intel is also one of the few major tech companies with a serious dividend track record. Currently, Intel's stock yields 2.8%, but investors have good reason to expect the payout to climb in the years to come. Between 2004 and 2008, Intel's dividend payout has grown at a compounded annual rate of 28%.

Nothing's gonna ever keep you down
I fully expect that plenty of stocks will outperform Intel in the coming year. But if you want a company that will ride a cyclical upswing and beat the market in 2010, then use its financial strength and industry dominance to beat the market for years to come, Intel could very well be the best around.

Which is the best stock for 2010? See all 13 candidates here.

Take the Motley Poll
Yes, Intel's no chipmaking chump.
No, Intel's reign will hit a brick wall.
Is Intel the best stock for 2010?
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Apple and NVIDIA are Motley Fool Stock Advisor recommendations. Dell, Intel, and Microsoft are Motley Fool Inside Value recommended calls on Intel and a diagonal call strategy on Microsoft. Try any of our Foolish newsletter services free for 30 days.

Fool contributor Matt Koppenheffer owns shares of Intel, but does not own shares of any of the other companies mentioned. You can check out what Matt is keeping an eye on by visiting his CAPS portfolio, or you can follow Matt on Twitter @KoppTheFool. The Fool’s disclosure policy has never once been caught with its pants down. Of course, it doesn't actually wear pants …

RZB Prognose

Für die Eurozone erwartet Brezinschek für das kommende Jahr ein Wachstum von 1,4 Prozent, mit Deutschland an der Spitze (+2,0 Prozent) und den Schlusslichtern Italien (0,7 Prozent) und Spanien (0,6 Prozent). Österreichs Wirtschaft dürfte um 1,5 Prozent zulegen, die USA um 2,5 Prozent. Am stärksten sollten die Emerging Markets wachsen: China um 9 Prozent, Indien um 7,5 Prozent, die Türkei um 5,0 Prozent und Brasilien um 4,5 Prozent.

Liquiditätsabbau

Bedeutsam für die Kapitalmärkte sollte der geplante Liquiditätsabbau durch die Notenbanken werden. Der größte Brocken der über 700 Mrd. Euro hohen Refinanzierungsgeschäfte der Europäischen Zentralbank (EZB) laufe mit 442 Mrd. Euro Ende Juni aus, so Brezinschek. Leitzinsanhebungen dürften aber erst im zweiten Halbjahr einsetzen, die Höhen der Renditen jedoch schon vorher vom schlechten Zustand der Staatsfinanzen beeinflusst werden. "Alle Länder sind von den Maastricht-Kriterien entfernt", so Brezinschek, der auf diesem Gebiet "extremen Handlungsbedarf" sieht. Die Zinsen auf den Kapitalmärkten sollen sich im ersten Halbjahr noch relativ stabil entwickeln, im zweiten Halbjahr aber deutlich ansteigen, im zehnjährigen Bereich etwa von aktuell 3,20 auf 3,80 Prozent. Inflation oder Deflation sollten kein Thema sein.

"An den Aktienmärkten könnte sich das Bild im ersten Quartal eintrüben", so RZB-Aktienexperte Helge Rechberger. Die wesentlichen Ursachen dafür sieht er im geplanten Liquiditätsentzug & ersten Spekulationen über Zinserhöhungen
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Mark Faber über Gold

Eine Funktion des Papiergeldes ist ja die "Werterhaltung", aber beim US-Dollar scheint diese Funktion kaum mehr zu bestehen. Es ist davon auszugehen, dass nebst der indischen Notenbank, die vor kurzem 200 Tonnen Gold vom IWF erworben hat, sowie der Notenbank in Sri Lanka, die sich rund 20 Tonnen Gold zugelegt hat, weitere Notenbanken auf der ganzen Welt in naher Zukunft einen Teil ihrer schwächelnden Dollarbestände in sicheres Gold umwandeln werden.

Dazu kommt noch ein weiterer Gesichtspunkt: Der Goldpreis überstieg zum ersten Mal im Sommer 2008 die 1000-Dollar-Marke pro Feinunze. Dann bewegte sich der Preis in einer Zone von rund 750 bis rund 1040 Dollar, wobei die 1000-Dollar-Grenze eine Widerstandszone bildete. Jetzt, wo der Goldpreis aber deutlich über diese Widerstandszone nach oben ausgebrochen ist, gilt die 1000-Dollar-Linie als starke Unterstützungszone.

Es ist äußerst unwahrscheinlich, dass der Goldpreis in absehbarer Zeit wieder in die dreistellige Preiszone zurückfallen dürfte. Zwar haben die Währungshüter noch gewisse Bedenken, mehr für Gold zu bezahlen, als die indische Zentralbank. Aber sollte der Preis um zehn bis 20 Prozent korrigieren, dürften die Notenbanker zu Schnäppchenjäger werden. Und wenn die Währungshüter in den sicheren Hafen streben, sollten die Kleinanleger nicht lange fackeln, sondern ebenfalls beim Gold einsteigen.

ATX Prognose für 2010

Die Volksbanken erwarten den ATX Ende 2010 bei 2900 Punkten, Sal. Oppenheim setzte jüngst einen Zielwert von 2850 Zählern, und die UniCredit rechnet mit 2900 Punkten. Von den Höchstständen ist der ATX damit aber weit entfernt. Vor der Pleite der US-Investmentbank Lehman Brothers im September 2008 lag er bei 3500 Punkten.

Das Allzeithoch von knapp 5000 Punkten wurde Mitte 2007 erreicht, bevor die US-Subprime-Krise langsam ins Rollen kam. 2009 kämpfte sich der ATX mit zuletzt rund 2500 Punkten gerade einmal auf das Niveau von Mitte 2004 zurück. Mut schöpft auch wieder die Börse selbst. Sie hofft neben Kursgewinnen wieder auf Börsengänge. Seit Anfang 2008 gab es davon keinen einzigen mehr.

Heller versus Leuschel

Gottfried Heller: Gold ist mir zu spekulativ. Langfristig lässt sich mit Edelmetall nichts verdienen. Schauen Sie sich nur die Entwicklung seit 1980 an. Seinerzeit lag der Goldpreis schon mal bei 800 Dollar. Danach konnten Sie mit Münzen und Barren mehr als 20 Jahre lang keinen Staat machen. Selbst die jüngste Rallye mit eingerechnet hätten Sie kümmerliche 1,5 Prozent per anno verdient. Mit deutschen Standardaktien haben Sie hingegen mehr als acht Prozent erzielt. Also lasse ich die jetzige Gold-Hysterie getrost vorübergehen.

Roland Leuschel: Wer Ende der Neunziger Gold kaufte, hat jährlich fast zehn Prozent Plus gemacht, mit Aktien praktisch gar nichts. Und Ihre Rechnung funktioniert nur, wenn Sie die aktuellen, vollkommen irrealen Index-Stände nehmen. Dividendenpapiere sind derzeit heillos überbewertet. Dax-Aktien notieren zum 50fachen ihres Jahresgewinns, amerikanische Aktien sogar zum 140fachen – und dass in einem äußerst unsicheren Konjunkturumfeld. Von hier an kann es praktisch nur abwärts gehen. In den kommenden zwei Jahren werden wir den Dax noch auf einem Drittel seines jetzigen Niveaus sehen. Dann können neu rechnen.

DWS Strategie

Wie wählen Sie diese Aktien aus?

Wir setzen vor allem auf Marktführer. Die Unternehmen sollten in ihrem Geschäft immer die Nummer eins oder zwei sein, über eine gewisse Preismacht verfügen und hohe Eintrittsbarrieren für Marktneulinge errichtet haben. Außerdem muss die Bilanz stimmen, ein regelmäßiger hoher Mittelzufluss sollte erzielt werden.

Welche Unternehmen erfüllen Ihre Anforderungen?

Die meisten kommen aus den Bereichen, in denen Deutschland stark ist: der Chemieindustrie, dem Maschinen- und Anlagenbau, der Automobilindustrie.

Das heißt konkret?

Der Pumpenhersteller KSB aus Frankenthal zum Beispiel ist in einigen Bereichen Weltmarktführer. Einen Teil unserer Überrendite gegenüber dem deutschen Aktienmarkt haben wir diesem Wert zu verdanken.

Einer einzigen Aktie?

Im Wesentlichen waren es 2009 fünf gute Investments: neben KSB die Aktien des Ärztesoftwareanbieters Compugroup, der Software AG, des Autozulieferers Elring Klinger und der Kauf der Vorzugsaktie von Volkswagen statt der völlig überteuerten Stammaktie.

Das reicht schon aus?

Die Stammaktie von Volkswagen hat dieses Jahr 70 Prozent an Wert verloren und damit den Dax belastet. Diese nicht zu haben und stattdessen die Vorzugsaktie, die 70 Prozent gewonnen hat, ist schon mal ein erheblicher Zugewinn.

Wie kommen Sie auf die Idee, wenig prominente Nebenwerte zu kaufen?

Das ist ganz unterschiedlich. Ich lese viel und entdecke dabei einiges. Oft machen mich zudem Analysten auf interessante Werte aufmerksam. Dann beschäftige ich mich ein paar Tage oder auch Wochen mit dem Unternehmen. Es läuft einem ja nichts weg. Und irgendwann treffe ich dann die Entscheidung zu kaufen oder eben nicht.

Gibt es dabei keine Flops?

Natürlich, und immer wieder. Die Liste ist lang. Schließlich haben wir rund 60 Werte im Fonds. Die laufen nicht alle gut. Wichtig ist dabei aber, sich Fehler einzugestehen. Wenn der Markt gegen einen läuft, dann muss man das anerkennen und die Position wieder schließen. Die Annahme, man wüsste etwas besser als der Markt, ist falsch. Da muss man ganz demütig sein.

Wie frei sind Sie in Ihren Anlageentscheidungen? Keiner Ihrer großen fünf Gewinner 2009 war, als Sie ihn kauften, im Dax, manche in gar keinem Index.

Der DWS Deutschland ist ein Standardwertefonds mit Beimischung. Das heißt, mindestens die Hälfte des Fondsvermögens wird in Dax-Aktien investiert, der Rest steht für andere deutsche Aktien zur Verfügung. Dabei sind die Nebenwerte oft das Salz in der Suppe. Hätten wir diese Freiheiten nicht, hätten aktiv gemanagte Fonds auch kaum eine Daseinsberechtigung. Dann könnte der Anleger gleich einen günstigeren Dax-Indexfonds kaufen.

Sie sprachen von zwei Dritteln Ihrer Anlagen, die Sie nach einer festgelegten Marschroute langfristig investieren. Was ist mit dem anderen Drittel?

Das wird taktisch investiert. Zum Beispiel bin ich im zweiten Halbjahr 2008 ganz aus den Finanzwerten ausgestiegen, um sie später zu Ausverkaufspreisen wieder einzusammeln. Auch schwankt unser Anteil an Nebenwerten zwischen 10 und 50 Prozent.

Wie ist Ihre aktuelle Positionierung?

Derzeit habe ich den Fonds neutral positioniert. Einige Industriewerte und auch Nebenwerte habe ich reduziert und dafür einige defensivere Aktien wie Bayer, Telekom oder auch die Versorger aufgestockt.

Sie sind also eher skeptisch für die weitere Marktentwicklung?

Dezember und Januar sind meistens gute Aktienmonate. Ich erwarte aber keine V-förmige Konjunkturerholung. Es wird immer wieder Rücksetzer geben, die auch die Aktienmärkte belasten. Die genannten Werte weisen über einen längeren Zeitraum auf hohe Dividendenrenditen. Das sind langfristig interessante Aktien.

Aber traditionell nicht die ganz großen Kursraketen.

Richtig. Aber das einfache Geld an den Märkten ist bereits gemacht. Die nächsten Monate werden etwas schwieriger. Die Aktienmärkte haben den Unternehmen viel Vertrauensvorschuss gegeben, und die Unternehmen haben nun eine Bringschuld und müssen erst einmal gute Ergebnisse liefern. Ich nehme daher zunächst eine abwartende Haltung ein. Grundsätzlich sind die Aktienmärkte aber noch nicht teuer.

Woran messen Sie das?

Das Kurs-Buchwert-Verhältnis ist ein recht zuverlässiger Ratgeber. Im März sank es unter eins. Dann muss man immer Aktien kaufen, wenn man nicht gerade mit dem Weltuntergang rechnet. Solch günstige Kaufgelegenheiten gibt es selten. Steigt das Kurs-Buchwert-Verhältnis auf Werte von 2,5 oder gar 3, ist das ein Zeichen einer Überhitzung. Aktuell liegen wir bei 1,5.

Was raten Sie unschlüssigen Anlegern?

Mach doch einfach die Hälfte. Wer nicht weiß, ob nun der richtige Zeitpunkt ist, eine Aktie zu kaufen, der soll erst einmal die Hälfte seines vorgesehenen Budgets investieren. Wenn der Kurs steigt, ist er immerhin dabei. Und wenn er fällt, hat der Anleger noch Pulver trocken und kann mit der anderen Hälfte günstiger nachkaufen, wenn er wirklich von dem Unternehmen überzeugt ist.

Neuro-Bayes

Beim Neuro-Bayes-Fonds werden außerdem nach Darstellung Feindts die komplexen Zusammenhänge erkannt und für die Aktienkurs-Prognose benutzt. "Dabei wird die Neuronenschicht so lange optimiert, bis ein Maximum an Prognosegüte erreicht ist", heißt es in einer Präsentation. Neben der wahrscheinlichen Tagesrendite liefert die Prognose auch die Information über die Bandbreite der möglichen Tagesbewegung. Denn der Neuro-Bayes-Fonds will nur kurzfristige Kursentwicklungen vorhersagen, um für jeweils einen Börsentag Aktien zu finden, die über- oder unterbewertet sind.

In 52 Prozent aller Fälle liege das neuronale Netz pro Einzelentscheidung im Durchschnitt richtig, heißt es weiter in einer Präsentation. Einen besseren Wert erreichten auch professionelle Händler in der Regel nicht. Am ehesten lasse sich die Strategie des Neuro-Bayes-Fonds mit aktienmarktneutralen Strategien aus der Welt der Hedge-Fonds vergleichen. Bei diesem Ansatz versucht der Fondsmanager, Ineffizienzen am Aktienmarkt aufzuspüren und diese auszunutzen. Eine kurzfristige Ausrichtung - "Statistical Equity Arbitrage" genannt - basiert auf der Auswertung historischer Kursentwicklungen, Aktienempfehlungen und einer eingehenden Fundamentalanalyse der Aktie.

Doch auch Kollege Computer erwies sich in der Finanzkrise nicht als unfehlbar. Auch der Neuro-Bayes-Fonds verbuchte erhebliche Rückgänge, obwohl er eigentlich mit seiner marktneutralen Strategie bei solchen Kurseinbrüchen sich robuster zeigen sollte. "Wir sind nicht ungeschoren durch die Krise gekommen, aber wir haben aus den Fehlern, die wir in der Konstruktion des Fonds zuvor gemacht hatten, gelernt", sagt Feindt. "Dadurch konnten wir die Volatilität des Fonds spürbar senken." Der Fonds sei 2008 zu hohe Risiken eingegangen, auch wenn er unter dem Strich mit einem Minus von 3,6 Prozent besser abgeschnitten habe als viele Hedge-Fonds.

Fonds ist nicht ungeschoren durch die Krise gekommen

"Jetzt haben wir die Risikokontrolle an den entscheidenden Punkten verbessert", sagt Feindt. "Das System lernt jetzt viel schneller." Der Erfolg zeigt sich darin, dass der Fonds zwar nicht eine übermäßig hohe Rendite im Vergleich zu anderen Fonds aufweist, sondern dass er die Schwankungsanfälligkeit deutlich gesenkt hat. Und das ist für viele Anleger mehr wert als eine hohe Rendite.

Treffsicherer Prognostiker

In der Finanzbranche heißt Carsten Klude "der Treffsichere". Der Ökonom verdankt diesen Beinamen seinen exakten Konjunkturprognosen der vergangenen Jahre. Auch 2009 hat der Chefstratege des Hamburger Bankhauses MM Warburg den Absturz der deutschen Wirtschaft rechtzeitig vorhergesehen.

Da gingen die meisten seiner Berufskollegen noch von einer milden Rezession aus. Der 41-Jährige erwartete dagegen schon vor zwölf Monaten einen Einbruch um 2,3 Prozent. Damit war Klude zwar noch zu optimistisch - die Wirtschaftsleistung dürfte 2009 um knapp fünf Prozent schrumpfen -, doch lag er besser als nahezu alle anderen Prognostiker.

Bei seiner Prognose für den Aktienmarkt traf der "Treffsichere" jedoch daneben: Statt bei den vorhergesagten 3600 Zählern steht der Leitindex Dax wenige Tage vor Jahresende bei rund 6000 Punkten, eine Abweichung von 40 Prozent.

Umgekehrt erging es Christian Kahler von der DZ Bank: Der Frankfurter machte mit seiner Dax-Prognose von 6000 Zählern eine Punktlandung, sein Konjunkturszenario von minus 0,3 Prozent ging dagegen meilenweit an der Realität vorbei. Er hatte, wie die Angelsachsen sagen, recht, aber aus den falschen Gründen.

Klude und Kahler sind Extrembeispiele für die Erfahrung, die in diesem Jahr viele Experten machen mussten: je treffsicherer die Konjunkturprognose, desto schlechter das Abschneiden am Aktienmarkt - und umgekehrt.



Bis zum Frühjahr lagen Konjunkturpessimisten wie Klude auch an der Börse noch im Trend. Da stürzte der Dax tatsächlich auf 3666 Punkte. Doch dann drehte der Markt: Mochte die Lage auch noch so hoffnungslos erscheinen, die Kurse stiegen wieder, und zwar kräftig. Im Rezessionsjahr erzielte der Dax einen Gewinn von 24 Prozent - das beste Ergebnis seit 2005.

Die starke Börse hat 2009 die meisten überrascht. Die Auguren haben aber auch schon weiter danebengelegen. Die Gesamtheit der Experten sah den Dax Ende des Jahres bei 5354 Punkten. Dass eine Wende kommen sollte, sah also die Mehrheit. Immerhin liegt die Prognose des Schwarms aus Finanzexperten elf Prozent über dem Dax-Stand von Ende 2008. Und die Abweichung vom Ist lag mit rund 500 Punkten einen Tick niedriger als in den vorherigen Jahren.

Am schlechtesten schnitten die Prognostiker im Jahr 2002 ab: Damals klafften Soll und Ist 80 Prozent auseinander. Statt zu steigen brach der Index um 44 Prozent ein. Die Experten hatten sich zu sehr davon blenden lassen, dass der Index im Vorjahr um 22 Prozent eingebrochen war. Auf das Horrorjahr müsse eine starke Gegenbewegung folgen, lautete ihre Überlegung.

Die Datenexegese lässt den Mann nicht los. Das bekommen auch seine Frau und die beiden Töchter zu spüren. "Meine Familie ist zwar nicht begeistert, aber wir haben einen Weg gefunden", sagt Klude. 60 bis 90 Minuten pro Tag schaue er sich auch im Urlaub die neuesten Daten an. "Zwei Wochen weg und völlig raus sein - das kann ich mir nicht vorstellen."
Ein wenig geht es dabei auch um die eigene Existenzberechtigung. Dass eine so überschaubar große Privatbank wie M.M. Warburg mit rund 1000 Beschäftigten und einem Überschuss von rund 60 Mio. Euro sich einen eigenen Chefvolkswirt leistet, ist keineswegs selbstverständlich. Doch die Bank rühmt sich ihrer Unabhängigkeit, und da, findet Klude, brauche es nun einmal einen eigenen Blick auf die ökonomische Weltlage. Sein direkter Vorgesetzter ist Max Warburg, einer der vier Partner der Bank.
Schneisen durch die Weltökonomie

Kludes wichtigste Stunde schlägt an jedem zweiten Dienstag im Monat, wenn er im großen Sitzungssaal vor das Team Asset Allocation tritt. Am Besprechungstisch des mit viel Holz und einem Kamin ausgestatteten Raums warten die Leiter des Portfolio-Managements der Tochterbanken. Der Kollege des Bankhauses Löbbecke ist aus Berlin angereist, der des Bankhauses Plump aus Bremen, die Statthalter M.M. Warburgs aus der Schweiz und Luxemburg sind eingeflogen. Es gilt, die grobe Richtung festzulegen, um den millionenschweren Kunden bei der Anlage ihres Vermögens die richtigen Hinweise zu geben. Klude schlägt Schneisen durch die Weltkökonomie, sagt, wo es ungemütlich werden könnte und wo die Sonne scheint. Am Ende macht er Vorschläge, ob seine Kollegen beispielsweise eher auf Aktien oder auf Anleihen setzen sollten. Das Team entscheidet mehrheitlich, Klude hat keine Stimme.
Seit 2000 ist Klude Chefvolkswirt. Nur zweimal, erinnert er sich, hat die Runde gegen ihn gestimmt. "Einmal hat es sich als richtig herausgestellt, einmal als falsch." Als Klude 2005 angesichts des hohen Ölpreises die Aktienkäufe drosseln wollte, blieben die Vermögensverwalter optimistisch - was sich als richtig herausstellte. Ende 2007 dann empfahl er, angesichts der Finanzkrise das Aktienengagement zu reduzieren. Doch es dauerte zwei Wochen, bis die Kollegen einschwenkten. Klude nickt bedächtig.

God bets for 2010

MasterCard
Amedisys
Qualcomm
Petrohawk...
Baxter In...
Quanta
Salesforc...
American ...
Renhe
Vornado

Daytrading & moon phases

Eben NICHT!!!!“, rief Peter K. aufgebracht. „Dahinter steckt eine seriöse Studie der Universitäten von Michigan und New York. Die wurde 2003 veröffentlicht von den Professoren Dichev und Janes.“

„Und wenn schon“, konterte ich. „Auch unter Professoren gibt‘ s Esoterik-Spinner. Mond und Börse! Das ist doch Kaffeesatz-Leserei. Die haben garantiert Daten manipuliert. Und so gemixt, dass es wie ein Beweis aussieht. Der soll nun ihre durchgeknallte Meinung stützen. Das ist doch unseriös!“

Die Welt - Longterm Prognosis

Was aber muss geschehen, damit das nächste Jahrzehnt ein besseres für Aktien wird? Aus Sicht von Jürgen Callies, er ist Leiter der Research-Abteilung der Meag, des Vermögensverwalters der Munich Re, sind schon die Vorzeichen besser: „Die Aktien waren zu Beginn der letzten Dekade zu hoch bewertet“, sagt er. Der Kursverfall ab März 2000 folgte fast zwangsläufig – zumindest in der Nachbetrachtung. Dieses Mal seien die Titel trotz der jüngsten Kursanstiege immer noch „moderat“ bewertet. In Zahlen ausgedrückt: Mit mehr als dem 25-Fachen des erwarteten Unternehmensgewinns gingen die Dax-Aktien 1999 ins neue Jahrzehnt. Heute liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bei 14. Es gilt: je niedriger die Kennzahl, desto besser. Pessimisten führen an, dass dem relativ niedrigen KGV Analystenschätzungen zugrunde liegen, die von Gewinnsteigerungen der Unternehmen um 40 Prozent im nächsten Jahr ausgehen. Das sei viel zu viel. Allerdings: In der Vergangenheit waren solche Gewinnsprünge nach einer Rezession nicht ungewöhnlich.


Hilfreich für eine dauerhaft gute Stimmung an den Börsen ist darüber hinaus, dass die Investoren weiterhin auf viel billiges Geld zurückgreifen können. Seit einem Jahr befinden sich die Leitzinsen auf historisch niedrigem Niveau. Zwar wird viel darüber diskutiert, ob die Notenbanken die Zinsen nicht bald wieder anheben, um die Gefahr einer neuen Blase zu mindern. Doch mit drastischen Schritten ist kaum zu rechnen. Zum einen gibt es weiterhin keine ernsthaften Anzeichen für Inflation, zum anderen ist der politische Druck auf die Zentralbanken gestiegen, die Kosten für Kredite dauerhaft niedrig zu halten. Bei höheren Zinsen müssten auch die Staaten mehr für ihre gewachsenen Schuldenberge zahlen.

Die dritte Voraussetzung für steigende Kurse ist der stetige Zustrom neuer Anlegergelder. Der Bestseller-Autor Harry Dent sieht hier ein großes Problem: Die Generation der Babyboomer geht in Rente. Ihre Mitglieder werden daher künftig weniger Geld sparen und nach dem schlechten Aktienjahrzehnt auch weniger im Ruhestand ausgeben als gedacht. Das ist schlecht, für die Wirtschaft wie für die Börse. Auf der anderen Seite des Erdballs, in Asien, wächst allerdings die Gruppe derer stetig, die es sich erstmals leisten kann zu sparen.

Ein Trend wird sich wohl zwischen 2010 und 2019 fortsetzen: „Wir werden weiter große Schwankungen sehen, da die Anleger weltweit mittlerweile sehr gleichgerichtet agieren“, sagt Alexander Kempf, Professor am Centre for Financial Research in Köln. Die Investoren gingen schneller rein und wieder raus aus den Märkten. Und damit auch aus Aktien. Allerdings ist mit einer baldigen Massenflucht von den Börsen nicht zu rechnen: Dazu mangelt es an Anlagealternativen. Solide Aktien versprechen derzeit allein dank der Dividenden eine höhere Rendite als Staatsanleihen.

Gold

Diese Situation hat sich inzwischen komplett umgekehrt. Gold wird aktuell nicht mehr nur als Instrument zur Diversifikation eines Portfolios angepriesen, sondern auch als Inflationsschutz und sogenannte „Sicherheitswährung“. Vor 5 Jahre notierte die Feinunze Gold noch bei 440 US-Dollar, vor einem Jahr bei 853 US-Dollar. Einige Marktteilnehmer haben sogar geäußert, Goldmünzen für apokalyptische Szenarien im Garten vergraben zu haben. Zuletzt bot der Einzelhandels-Discounter Lidl handliche 100 Euro-Goldmünzen an, die aus einer halben Feinunze des Edelmetalls (umgerechnet 15,5 Gramm) bestehen.

Neben diversen Verschwörungstheorien gibt es auch seriöse Hinweise darauf, dass Gold eine nachhaltige Neubewertung erfahren haben könnte. Medienberichten zufolge kauften Zentralbanken erstmals seit mehr als 20 Jahren mehr Gold als sie verkauften. Dennoch lag selbst das jüngste nominale Allzeithoch beim Gold – bereinigt um die Inflationsraten der letzten knapp 30 Jahre – niedriger als das historische nominale Hoch im Jahr 1980. Die zunehmende Bedeutung von Gold ist auch damit erklärbar, dass der Kurs des Edelmetalls im Jahr 2009 über weite Strecken gegenüber den meisten Hauptwährungen anstieg. Eine mögliche Ursache dafür lag in der überaus expansiven Geldpolitik der Notenbanken weltweit, die zu einer Präferenz für werthaltige Sachanlagen wie die Edelmetalle Gold oder Silber führte.

Zum Thema Silber ließ sich zuletzt ebenfalls eine interessante Entdeckung machen: Ausgehend von den Höchstkursen des Jahres 2008 entwickelte sich der kleine Bruder des Goldes bisher eher schwach. Während Gold zuletzt um nahezu 20 Prozent über dem Vorjahreshoch notierte, schaffte es Silber nicht einmal über die Marke von 20 US-Dollar – vor einem Jahr kostete eine Feinunze Silber etwa 11 US-Dollar, vor fünf Jahren notierte sie bei 8 US-Dollar.

In den letzten Tagen gab es einen deutlichen Rücksetzer beim Goldpreis. Marktbeobachter führten diese Entwicklung auf den plötzlich festeren US-Dollar zurück, der im Zuge der Spekulationen über eine mögliche Zahlungsunfähigkeit Griechenlands gegenüber dem Euro aufwertete.

Anlagemöglichkeiten mit Indexzertifikaten
Anleger, die auch weiterhin auf einen ansteigenden Goldpreis setzen möchten, könnten dies über Zertifikate tun. Das endlos laufende X-pert Indexzertifikat (WKN: 722373) der Deutschen Bank partizipiert im Verhältnis 1:1 ohne Absicherung des Währungsrisikos an der Kursentwicklung. Das gleiche Produkt inklusive Währungsschutz in Bezug auf Euro und US-Dollar ist unter der Wertpapierkennummer DB0SEX gelistet.

Anlagemöglichkeiten: Zertifikate mit Risikopuffer
Anleger, die einen zusätzlichen Risikopuffer bevorzugen, könnten auf Diskontzertifikate setzen. Ein Beispiel hierfür ist das Diskontzertifikat (WKN: DB2 XMR) der Deutschen Bank auf Gold. Das Zertifikat läuft noch bis zum 20. Juni 2011 und hat einen Höchstbetrag (Cap) von 1.200 US-Dollar. Einer aktuellen Seitwärtsrendite von 8 Prozent pro Jahr steht hier derzeit ein Risikopuffer in Höhe von 10 Prozent gegenüber. Die maximale Renditechance beträgt rund 14 Prozent pro Jahr.

Ein Kapitalschutz ist bei Index- und Diskontzertifikaten nicht gegeben.

SAXO - Long Term Prognosis

1. Staatsanleihe-Renditen werden auf 2,25 Prozent: Deflationäre Kräfte und die exzessive Geldpolitik werden die Renditen von Bund- und anderen Staatsanleihen unter Abwärtsdruck setzen, sollte es der Aktienmarkt nicht schaffen, die Rentenmarktakteure von seiner Wachstumsstory zu überzeugen. Im Zuge einer allgemeinen Flucht in Sicherheit könnten zehnjährige deutsche Staatspapiere unseres Erachtens bis Ende 2010 einen Kursanstieg von 122,6 auf 133,3 verzeichnen.
Zum Thema

* Saxo Bank sieht S&P 500 in 2009 auf 500 Punkte fallen

2. VIX-Index wird auf 14 sinken: Die Märkte legen momentan einen Gleichmut gegenüber Risiken an den Tag wie sie es in den Jahren 2005 und 2006 getan haben. Obwohl der VIX-Index seit Oktober 2008 niedriger notiert, könnte er vor dem Hintergrund sich verengender Handelsspannen und einem Rückgang der impliziten Optionsvolatilität weiter von 22,32 auf 14 Punkte sinken.

3. Chinesischer Yuan Renminbi wird um 5 Prozent gegenüber dem Dollar abwerten: Die Bemühungen der chinesischen Regierung zur Eindämmung des Kreditwachstums und Vermeidung fauler Kredite - im Verbund mit der Erzeugung mehrerer Wachstumsblasen - könnten das investitionsgetriebene Wachstum Chinas letztendlich als unzulänglich entlarven. Die massiven chinesischen Kapazitätsüberschüsse und das konjunkturelle Umfeld könnten sich als entscheidender Faktor für eine Abwertung des Renmimbi gegenüber dem Dollar erweisen.

Goldpreis vor Korrektur

4. Goldpreis wird 2010 auf 870 Dollar sinken, 2014 dann aber auf 1.500 Dollar steigen: Die allgemeine Festigung des Dollar könnte der jüngsten spekulativen Komponente im Gold jegliche Grundlage entziehen. Auch wenn wir langfristig optimistisch gegenüber Gold gestimmt sind (unseres Erachtens wird der Goldpreis binnen fünf Jahre auf 1.500 Dollar anziehen), so ist dieser Trade mittlerweile doch zu leicht geworden und zu verbreitet, um sich kurzfristig wirklich auszuzahlen. Eine deutliche Preiskorrektur in Richtung der 870 Dollar-Marke könnte die Spekulanten vertreiben und gleichzeitig das Edelmetall in einem längerfristigen Aufwärtstrend verharren lassen.

5. Die Parität Dollar/Yen wird bei 110 notieren: Die derzeitige Schwäche des Dollar liegt in einer verantwortungslosen Fiskal- und Geldpolitik begründet. Dennoch halten wir es für möglich, dass die amerikanische Währung irgendwann im nächsten Jahr eine Erholung verzeichnet, da der Dollar-Carry-Trade zu lange eine zu einfache und zu offensichtliche Wette gewesen ist. Was den Yen betrifft, so spiegelt dieser nicht die momentane wirtschaftliche Realität in Japan wider. Wir denken dabei vor allem an die enorme Schuldenlast des Landes sowie sein Problem der Bevölkerungsalterung.

6. Die Verärgerte amerikanische Öffentlichkeit könnte den Anstoß für eine neue Partei in Amerika geben: Die Anti-Stimmung gegenüber der amtierenden Regierung infolge der zahlreichen krisenbedingten Rettungsaktionen und einer allgemeinen Missbilligung beider großer Parteien nähert sich dem Niveau von 1994 und 2006. Die Forderung der amerikanischen Wähler nach einem echten Wandel könnte bei den Parlamentswahlen im Herbst 2010 eine dritte, neue Partei zu einem entscheidenden Faktor werden lassen.

Bankrott des amerikanischen Social Security Trust Fund droht

7. Der Social Security Trust Fund in Amerika wird Pleite gehen:
Dies ist weniger eine spektakuläre Behauptung als vielmehr eine versicherungsstatistische und mathematische Gewissheit. Das Ungeheuerliche daran ist, dass Sozialversicherungsabgaben und -beiträge so lange verschwendet worden sind. 2010 wird das erste Jahr sein, in dem die Auslagen für den nicht existierenden Treuhandfonds durch den General Fund der amerikanischen Bundesregierung teilfinanziert werden muss. Das bedeutet, dass der Budgettrick eines Fonds, der in Wahrheit ohne Mittel ist, erstmals sichtbar werden wird. Ein Teil der Sozialversicherungsausgaben wird über höhere Steuern, eine weitere Schuldenaufnahme bzw. ein weiteres Bemühen der Druckerpresse finanziert werden müssen.

8. Der Preis für Zucker wird um ein Drittel zurückgehen: Trotz des jüngsten Preisanstiegs, der durch die Dürre in Indien und die überdurchschnittlichen Regenfälle in Brasilien ausgelöst wurde, signalisiert die Forward-Kurve für die Zeit nach 2011 bereits einen beträchtlichen Rückgang der Preise. Eine Rückkehr zu normaleren Wetterbedingungen im kommenden Jahr würde Zucker daher in die Reihe der weniger attraktiven Rohstoffe verbannen. Darüber hinaus hat der höhere Preis von Ethanol (das eng mit der Nachfrage für Zucker korreliert) Brasilien und Amerika dazu veranlasst, den Ethanolgehalt bei Benzin um fünf Prozentpunkte zu senken - mit entsprechenden negativen Auswirkungen auf die Zuckernachfrage.

9. Der TSE Small Index wird um 50 Prozent zulegen: Japanische kleinkapitalisierte Unternehmen haben zuletzt eine Underperformance gegenüber dem Nikkei verzeichnet. Ihre Fundamentaldaten legen jedoch nahe, dass der TSE Small Index verglichen mit seinem Large-Cap-Pendant ein regelrechter „Schnäppchen-Index“ ist. Mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von lediglich 0,77 und einem Anteil des Finanzsektors von nur etwa 12 Prozent kennen wir aktuell keinen anderen Index, der derart günstig bewertet ist. Im Zuge positiver BIP-Daten in 2010 ist es daher sehr gut möglich, dass dieses Small-Cap-Barometer für eine positive Überraschung sorgt.

Amerikanische Handelsbilanz könnte erstmal seit 1975 positiv ausfallen

10. Die amerikanische Handelsbilanz wird erstmals seit 34 Jahren ins Positive drehen: Die letzte positive Handelsbilanz, die Amerika kurzzeitig verzeichnete, war 1975 nach dem Einbruch des Dollar infolge der Ölkrise. Der Dollar ist mittlerweile wieder günstig genug, um den amerikanischen Export zu stimulieren und die Importe zu bestrafen. Amerikas handelsbilanzielle Lage hat sich bereits etwas gebessert. Veränderung braucht jedoch Zeit, doch sobald dieser Trend eine gewisse Dynamik entwickelt hat, würden wir eine positive amerikanische Handelsbilanz für einen oder mehrere Monate im kommenden Jahr nicht ausschließen.

David Karsbøl, Chefvolkswirt bei Saxo Bank, äußerte sich hierzu wie folgt: „Das kommende Jahr wird nach unserer Einschätzung von Reflation beherrscht sein. Allerdings liegen eine Reihe struktureller Probleme vor uns, die 2010 für entsprechende Turbulenzen sorgen könnten. Als einen der wahrscheinlichsten strukturellen Gegenwinde betrachten wir neben der Fokusverlagerung der Investoren auf eine allgemeine Verlangsamung des BIP-Wachstums das Problem der amerikanischen Notenbank, den richtigen Zeitpunkt für den Ausstieg aus ihrer expansiven Geldpolitik zu wählen. Dies dürfte dazu führen, dass die Risikoaversion an die Märkte zurückkehrt.

Text: @JüB

Spanien ?

Wir brauchen in Spanien eine interne Abwertung, wie in Lettland.

Wie geht die?

Das ist ein schwieriger Prozess, über den man hätte nachdenken sollen, bevor man die Eurozone geschaffen hat. Er ist aber nicht ohne Beispiel, denn die europäische Union unterstützt einen, der gerade unter der Führung des IWF in Lettland umgesetzt wird. Wir brauchen in Spanien eine Abwertung um 20 Prozent über drei Jahre. Um das zu erreichen müssen Preise und Löhne für Jahre um 6,5 Prozent fallen. Man könnte zum Beispiel die Saläre im öffentlichen Dienst und die Pensionen senken. Da jedoch kein Politiker dazu bereit ist, rutschen wir immer tiefer in die Tinte, wie das Beispiel Griechenland zeigt.

Erwarten Sie so etwas in Spanien auch?

Ja, wenn auch nicht unmittelbar. Die Verschuldung Spaniens wird Ende des Jahres 2011 gemäß seriöser Schätzungen bei etwas 75 Prozent des Bruttoinlandsproduktes liegen. Das mag im internationalen Vergleich nicht dramatisch klingen. Allerdings muss man bedenken, dass spanische Banken nicht rekapitalisiert wurden. Sie halten sich bisher deswegen so gut, weil sie viele Immobilien in ihren Büchern haben, die sie im Austausch gegen Kredite von Bauunternehmen erhalten haben. Der spanische Immobilienmarkt ist jedoch völlig illiquide. So kann niemand sagen, was sie wert sind und wie hoch notwendige Abschreibungen wären. Zweitens profitieren die Banken vom Kauf der Anleihen des Landes. Sollte ihre Kreditwürdigkeit nach und nach heruntergestuft werden, würden sie von der Europäischen Zentralbank schließlich nicht mehr als Sicherheit akzeptiert werden. Spätestens dann wäre eine große Rekapitalisierung nötig - und die Last würde zu den Staatsschulden hinzukommen. Die Lage in Irland ist so schwierig, weil sie das im Unterschied zu Spanien getan haben.

Johannes vom Kreuz

„Die Geschöpfe sind gleichsam eine Spur der Fußstapfen Gottes, an der man seine Größe, Macht und Weisheit sehen kann.“
„Die Weisheit hält ihren Einzug durch die Liebe, das Stillschweigen und die Abtötung. Große Weisheit ist es, schweigen und leiden zu können und auf die Worte und Taten und das Leben anderer gar nicht zu achten.“
„Gott liebt an dir den geringsten Grad der Gewissensreinheit weit mehr als alle Taten, die du vollbringen kannst.“
„Am Abend unseres Lebens werden wir nach der Liebe gerichtet werden.“

SAP

Walldorf (aktiencheck.de AG) - Der Software-Hersteller SAP AG (ISIN DE0007164600/ WKN 716460) gab am Donnerstag bekannt, dass er und das DHL Innovation Center künftig ihre Zusammenarbeit intensivieren und gemeinsam an IT-basierten Lösungen für die Logistik der Zukunft forschen werden. SAP erhalte den Status eines Global Technology Partner des DHL Innovation Center und gehöre damit zum Kreis der wichtigsten Innovationspartner der Deutsche Post AG (ISIN DE0005552004/ WKN 555200).

Den Angaben zufolge wurde die DHL Innovation Initiative 2007 ins Leben gerufen und ist im DHL Innovation Center beheimatet. In der Nähe der Bonner Konzernzentrale bündele die Deutsche Post DHL am DHL Innovation Center sämtliche logistische Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten. Ein zentraler Punkt der Partnerschaft mit SAP sei die frühzeitige Identifizierung gemeinsamer Forschungs-, Entwicklungs- und Implementierungsvorhaben für Logistikanwendungen von Deutsche Post DHL. Hierzu sollen auch die Forschungszentren der SAP intensiver mit dem DHL Innovation Center kooperieren. Ein Schwerpunkt in der Zusammenarbeit wird die Entwicklung von Szenarien und Demonstrationen sein, die im Showroom des DHL Innovation Center und gegebenenfalls den Living Labs der SAP der Fachöffentlichkeit präsentiert werden, hieß es.

Die Aktie von SAP notiert aktuell mit einem Plus von 1,29 Prozent bei 30,65 Euro. (11.12.2009/ac/n/d)

Tops & Flop Fonds Kurs in %

NESTOR Australien Fonds 260,42 € +203,71%
STABILITAS - PACIFIC GOLD+METALS P 98,65 € +161,15%
HSBC GIF Brazil Equity AC 36,08 $ +160,47%
UBAM - Equity BRIC+ AC 74,94 $ +157,17%
Earth Gold Fund UI 82,49 € +149,73%
MVM LUX SICAV - frontrunner earth 9,71 € −15,64%
Hornet Renewable Energy Fund II 48,00 € −16,78%
Julius Baer Black Sea Fund (EUR) B 27,96 € −16,99%
Entrepreneur Opportunities Fund 52,42 € −17,11%
Robeco All Weather Global Equities (EUR) D 82,13 € −17,12%

Chinablase

Ob dies dann noch durch die tatsächliche Lage der Wirtschaft und der Unternehmen unterfüttert ist, wird dabei nebensächlich - obwohl es gerade in dieser Hinsicht derzeit so manchen Zweifel gibt. "Allein die bisherige Marktentwicklung legt eine Erholung der Wirtschaft in V-Form nahe", sagt Chan. "Das muss sich aber erst noch zeigen." Und die bisherigen Anzeichen seien allenfalls durchwachsen. Der private Konsum der Chinesen, auf den die ganze Welt derzeit hofft, hat zwar deutlich zugelegt. "Das liegt aber vor allem an den Autoverkäufen, die um 20 Prozent gestiegen sind", sagt Chan. Dies wiederum ist auf Subventionen der Regierung zurückzuführen - das kommt gerade uns Deutschen bekannt vor. Auch die Unternehmensgewinne müssten erst noch die hohen Erwartungen erfüllen, die an den Märkten bereits gehandelt werden.

Catherine Yeung hält dem jedoch entgegen, dass die Konsumenten im Reich der Mitte durchaus das Potenzial hätten, entscheidend zum Wirtschaftsaufschwung beizutragen. "Die Chinesen weisen eine Sparrate von rund 50 Prozent auf", sagt sie. Dies liege vor allem daran, dass sie hohe Rücklagen für den Fall einer Krankheit oder fürs Alter bilden müssen. Denn ein umfassendes Sozialsystem gibt es in China noch nicht. Doch derzeit plant Peking die Einführung einer Altersvorsorge auch für die Chinesen auf dem Land sowie ein allen zugängliches Gesundheitswesen. "Mit diesen umfassenden Sozialreformen dürfte es auch die Tendenz zu höherem Konsum geben", sagt Yeung.

Einig sind sich die Experten jedoch darin, dass die Liquidität weiterhin entscheidend dafür ist, ob es mit Chinas Aktien bergauf geht, weniger die Fundamentaldaten. Daher rät auch Chan derzeit nicht zum Ausstieg, selbst wenn er schon Anzeichen einer Blasenbildung erkennt. "Solange die Liquidität da ist, dürfte es weiter aufwärts gehen." Einen entscheidenden Zeitpunkt für eine Wende sieht er erst, wenn die US-Notenbank ihre Geldpolitik ändert. Dann sollten Anleger die Notbremse ziehen.

Jes. 40 ,31

31 Die aber, die dem Herrn vertrauen, schöpfen neue Kraft, sie bekommen Flügel wie Adler. Sie laufen und werden nicht müde, sie gehen und werden nicht matt.

VW Vorzüge

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Der Staat ist blank

Der Startschuss fiel am 30. April 2004, als die staatliche Kreditanstalt für Wiederaufbau gemeinsam mit der Helaba, der WestLB, Bayrischen Landesbank, Deutschen Bank, Commerzbank und weiteren Banken beschloss, eine GmbH mit dem Namen True-Sale-International (TSI) zu gründen.

Einziger Zweck dieser Lobbyorganisation ist, den Banken die Errichtung deutscher „Special Purpose Vehicles“ zu ermöglichen, die ausdrücklich als „insolvenzfern“ bezeichnet wurden!

Mit der GmbH wurde es den Banken ermöglicht, sich vor der Haftung zu drücken und mittels der Verbriefung ihre Bilanz zu verkürzen! Das Kartell half seinen Mitgliedern bei der Bilanzmanipulation!

Das Finanz- und Wirtschaftsministerium spielte Geburtshelfer bei der Aushebelung der Eigenkapitalregelungen durch die Verbriefung, mit der Kreditrisiken aus der Bilanz herausgenommen und insbesondere bei anderen Banken zu Vermögenspositionen werden!

Verstehen Sie jetzt, warum der an den betrügerischen Machenschaften mitschuldige Staat die betroffenen Institute so schnell und umfassend mit Milliarden über Wasser hielt?

Tricksen, tarnen, täuschen –
was Partei- und Wirtschaftsbosse unserem Land antun

Nachdem beim Wahlkampf-Poker unangenehme Wahrheiten bis zur Bundestagswahl systematisch zurückgehalten wurden, kommt jetzt die desolate Lage der Nation ans Licht:

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Vorweihnacht - Outlook

WOCHENAUSBLICK: Ruhiger Vorweihnachtshandel erwartet - Jahresendrallye möglich
FRANKFURT (dpa-AFX) - Der Handel dürfte in der neuen Woche ruhig bleiben. Börsianer erwarten keine starken Impulse für die internationalen Börsen. 'Die Vorweihnachtszeit hat begonnen und das Geschäft dürfte flau bleiben', blickt Marktanalyst Stefan de Schutter von der Alpha Wertpapierhandels GmbH auf die kommenden Handelstage. Anleger warteten zwar vergeblich auf die Jahresendrallye, für die bisher die Initialzündung gefehlt habe. De Schutter sagte aber: 'Der sehr starke US-Arbeitsmarktbericht vom Freitag könnte den Märkten genau diesen fehlenden Impuls gegeben haben, der die Börsen noch auf einen neues Jahreshoch schieben kann.'

Ruanda

Die Handelsplätze haben sich zu regelrechten Katalysatoren für das Wirtschaftswachstum im ostafrikanischen Raum entwickelt. Auf den Geldplattformen treffen innovative Ideen auf kapitalkräftige Investoren und verbinden sich nicht selten zu erfolgreichen Unternehmen. Sollte der umtriebige Mathu nun auch in Ruanda einen Markt etablieren, könnte das Land 15 Jahre nach dem zerstörerischen Genozid auch auf den Radarschirm der Investoren gelangen.

Noch vor wenigen Jahren hätte niemand diesen afrikanischen Traum für möglich gehalten. Ruanda galt nach dem Völkermord als hoffnungsloser Fall. Im Frühjahr 1994 wurden in nur vier Monaten knapp eine Million Ruander vom Stamme der Tutsi auf Anweisung der Regierung durch die rivalisierenden Hutu massakriert und ermordet. Zwölf Prozent der Bevölkerung waren ausgelöscht, an eine stabile Wirtschaft oder gar eine Börse war nicht zu denken. Finanzexperte Mathu wuchs damals in ärmlichen Verhältnissen in einem Dorf Kenais auf - barfuß, weil sich seine Eltern keine Schuhe für den Sprössling leisten konnten.

Inzwischen wächst Ruanda mit zweistelligen Raten, die Weltbank hat das Land zum Top-Reformer 2009 gekürt und Mathu bewegt sich in polierten schwarzen Business-Schuhen durch das neue Wirtschaftswunder.

Expres Zertifikat - A Good Memory is valued

Als Gesellschaftsspiel gehört Memory seit Jahrzehnten zu den Klassikern, die bei Kindern und Erwachsenen gleichermaßen beliebt sind. Und auch an der Börse hat die Memory-Idee inzwischen viele Anhänger gefunden.
Wobei aber nicht das Kartenspiel, sondern die Bedeutung "Gedächtnis" als Aufhänger dient. Zu finden ist die Gedächtnis-Funktion bei einer speziellen Version der Expresszertifikate.

USA melden Rekorddefizit von 1,42 Billionen Dollar
Längere Laufzeiten bei Express-Zertifikaten Bei dem jüngst neu emittierten Memory Express VI der Société Générale kommt es zum vorzeitigen Ende wie üblich, wenn der als Basiswert dienende Euro Stoxx 50 an einem der jährlichen Stichtage auf oder über dem Startwert von 2872,63 Punkten notiert. Die jährliche Prämienzahlung von in diesem Fall 6,5 Prozent bekommen Anleger aber auch dann, wenn diese Rückzahlungsbedingung nicht erfüllt ist. Dafür genügt es nämlich, dass der Aktienindex an dem jeweiligen Termin nicht mehr als 40 Prozent im Minus liegt. Selbst bei deutlich fallenden Aktienkursen ist also eine reelle Chance auf Prämien gegeben. Denn solange der Index an den jährlichen Stichtagen oberhalb von 1723,58 Punkten notiert, wird die entsprechende Prämie von 6,5 Prozent ausbezahlt und kann dann auch nicht wieder verloren gehen.

Und selbst wenn das Indexminus gegenüber dem Startkurs an einem der Stichtage doch einmal mehr als 40 Prozent betragen sollte, ist der Kupon nicht automatisch verloren. Denn in diesem Fall kommt besagter Memory-Effekt zum Tragen. Das bedeutet, dass die Prämie für die abgelaufene Periode zwar nicht ausgezahlt wird, aber trotzdem "im Gedächtnis" bleibt. Und zwar solange, bis an einem der nächsten Stichtage die Voraussetzung wieder erfüllt wird und der Index das Minus auf weniger als 40 Prozent reduziert (bis der Euro Stoxx wieder über 1723 Punkte steigt). Sobald dies der Fall ist, werden ausgefallene Prämien nachgeholt.

Auch wenn der Index also direkt im ersten Jahr einbricht und sich im Kurs halbiert, wird die Prämienchance bei dem spätestens im Herbst 2015 fällig werdenden Memory Express noch bis zu sechs Jahre lang aufrecht erhalten. Gleichzeitig sinkt zum letzten Beobachtungstermin auch die für die Rückzahlung des Nennwertes entscheidende Schwelle von 100 auf nur noch 60 Prozent des Indexstands bei Emission. Im konkreten Fall bedeutet das ein Niveau von knapp 1724 Punkten, welches der Euro Stoxx 50 bei Fälligkeit nicht unterschreiten darf. Diese Marke liegt leicht unter dem März-Tief 2009. Notiert der Index am Ende darunter, wird der Anleger an den Verlusten voll beteiligt. Und auch die "gemerkten" Prämien verfallen dann wertlos.

Das Risiko, dass ein solches Szenario eintrifft, ist aber zumindest bei Betrachtung der Indexhistorie überschaubar. In den letzten 23 Jahren hätte es bei der beschriebenen Produktausstattung für den Anleger in keiner einzigen Sechs-Jahres-Periode einen Verlust gegeben. Allerdings wäre das Investment schon mehrfach zu einer nervenaufreibenden Zitterpartie geworden. Denn in zehn Prozent aller Fälle hätte erst der Puffer von 40 Prozent nach sechs Jahren dafür gesorgt, dass Nennwert und die Rest-Prämien ausgezahlt worden wären. Eine wirkliche Erfolgsgarantie gibt es also auch beim Memory Express nicht (WKN: SG1BQJ).

Short-term outlook

So sehen Anleger den Start in die Börsenwoche am liebsten: mit deutliche steigenden Kursen. Dax, MDax und TecDax, die wichtigsten Indizes des heimischen Marktes, erreichten ihre höchste Punktzahl der zurückliegenden zwölf Monate. Der Dax sprang zwischenzeitlich wieder über die Marke von 5800 Punkten.

„Investoren ziehen weiterhin hohe Summen aus Geldmarktfonds ab und investieren sie in Aktien“, sagt Commerzbank-Marktstratege Andreas Hürkamp. Ermutigt werden sie dazu von guten Geschäftszahlen für das dritte Quartal 2009. Nachdem der US-Stahlkonzern Alcoa in der Vorwoche mit besseren Ergebnissen als erwartet für gute Stimmung sorgte, war es am 12. Oktober das niederländische Elektronikunternehmen Philips, das die Hoffnung auf eine deutlich bessere Berichtssaison als befürchtet nährte.

„Es mehren sich die Indizien dafür, dass die Sparmaßnahmen vieler Unternehmen schneller greifen als gedacht“, sagt Hürkamp. Sowohl Alcoa als auch Philips sehen noch keine nachhaltige Verbesserung bei der Nachfrage, doch sie haben die Kosten im Griff. Schon bei den Zahlen für das zweite Quartal hatten sich die Analysten bei den Kosten verrechnet. Sie mussten ihre Gewinnschätzungen nach oben revidieren, die Anleger jubelten, die Aktienkurse stiegen.

Dass es gerade bei US-Unternehmen auch bald mit den Umsätzen wieder nach oben geht, dafür spricht aus Sicht der Optimisten unter den Kapitalmarktexperten der schwache Dollar. „Die Exporteinnahmen stehen für 30 Prozent der US-Gewinne, das sollte sich schon im dritten Quartal positiv ausgewirkt haben“, sagt Aktienstratege Ian Scott von Nomura. Er sieht in den Währungseffekten neben dem guten Kostenmanagement und der insgesamt besseren Konjunkturverfassung den Hauptgrund für eine erneute Überraschung in USA – was auch für deutsche Anleger wichtig ist, gibt die Wall Street doch immer noch den Takt für alle Börsenplätze weltweit vor.

Schon am 13. Oktober wird die Verfassung der Märkte mit den Intel-Zahlen auf die nächste Probe gestellt. Und dann kommen die US-Banken. „Sie sind auch in dieser Berichtssaison wieder der wichtigste Punkt“, sagt Hürkamp. JP Morgan legt am 14. Oktober seine Ergebnisse vor, Goldman Sachs und Citigroup am 15. Oktober, einen Tag später zum Wochenschluss die Bank of America. Steigende Kurse und gute Kapitalmarktgeschäfte werden bei Adressen wie JP Morgan und Goldman Sachs erneut zu Milliardengewinnen geführt haben, sind Analysten überzeugt.

Bei Citigroup und Bank of America wird dagegen erneut von einem Minus ausgegangen. Auf mögliche Abschreibungen im Immobilienbereich und Ausfälle bei Konsumentenkredite werden alle wieder besonders schauen. „Im zweiten Quartal wurden durch diese Negativpunkte noch viele positive Entwicklungen überlagert“, sagt Hürkamp.

Dieses Mal setzt er vor allem auf Signale, dass das Basisgeschäft der Banken, das Kreditgeschäft wieder profitabel läuft. „Die Banken können sich weiterhin sehr günstig Geld leihen, es aber langfristig zu wesentlich besseren Zinsen weitergeben, als noch vor ein paar Monaten.“ Mehr Kredite erhöhen nach Hürkamps Ansicht die Chancen auf einen selbsttragenden Aufschwung – und damit auf eine Bestätigung der vielen Frühindikatoren der vergangenen Monate.

Themen
Dow Jones Nasdaq USA Börse Aktien New York Doch diese Frühindikatoren stellen aus Sicht der Finanzprofis für die kommenden Tage auch das größte Kursrisiko dar. „Zuletzt wurden bereits kleine Enttäuschungen mit sichtbaren Kursrückgängen quittiert“, so Markus Reinwand von der Landesbank Hessen-Thüringen.

Das zeige, das Lager der Pessimisten, das von einer erneuten Wachstumsschwäche ausgehe, hat noch nicht kapituliert. Doch auch Aktienstratege Reinwand geht davon aus, dass die Analysten nach dieser Berichtssaison erneut ihre Gewinnschätzungen nach oben und nicht nach unten setzen müssen.

Klimawandel

Schon heute wird viel gegen den Klimawandel getan. Allein die Europäische Union will zwischen 2007 und 2013 mehr als 100 Milliarden Euro für eine „grüne Ökonomie“ ausgeben. Doch selbst solche Beträge reichen nach Ansicht vieler Experten nicht annähernd aus, um das Problem in den Griff zu kriegen. Deshalb stellt sich die Frage, ob wir überhaupt in unserem gewohnten Wohlstand weiterleben können, wenn wir derart viel Geld aufbringen müssen, um den Klimawandel auch nur einzudämmen.

Einschlägige Untersuchungen kommen zu recht unterschiedlichen Ergebnissen. Nach Angaben des berühmten, vor drei Jahren veröffentlichten „Stern-Reports“ müsste etwa ein Prozent der jährlichen weltweiten Einkommen ausgegeben werden, um die Menge der Treibhausgase in der Luft zu stabilisieren.

Zu einer anderen, nicht direkt vergleichbaren Zahl kommt eine gerade erschienene Studie des Versicherungskonzerns Allianz und der Naturschutzorganisation WWF. Danach verzögern die Aufwendungen für den Klimaschutz die Mehrung des globalen Wohlstands um ein Jahr. Die Wirtschaftsleistung, die sonst bereits im Jahr 2050 möglich wäre, würde ein Jahr später, also 2051, erreicht. Allerdings sind in dieser Rechnung die drohenden, aber so vermiedenen Kosten durch Klimaschäden nicht berücksichtigt.

Hoffnung macht auch eine Studie der Unternehmensberatung McKinsey. Sie besagt: Es ist noch zu überschaubaren Kosten möglich, bis zum Jahr 2030 weltweit jene rund 27 Milliarden Tonnen Kohlendioxid einzusparen, die nach den meisten wissenschaftlichen Erkenntnissen nötig sind, um die Erderwärmung auf zwei Grad Celsius zu begrenzen.

Maßnahmen wie Gebäudesanierung rechneten sich sogar wirtschaftlich, weil die Haushalte durch geringere Energiekosten unter dem Strich Geld sparen. Den McKinsey-Experte zufolge müsste die Europäische Union für alle Maßnahmen zusammen zwischen 800 Milliarden und 1,1 Billionen Euro aufbringen, um das selbst gesteckte Ziel einer 20-prozentigen Minderung des Ausstoßes von Treibhausgasen bis 2020 zu erreichen.
Themen

Kritiker monieren, das Ziel der Europäer sei zu ehrgeizig. Die Klimaforscherin Claudia Kemfert vom Deutschen Institut für Wirtschaftsforschung (DIW) in Berlin hält das für falsch. Kemfert glaubt, „dass die Kosten des Nichthandelns deutlich größer sind als die Kosten des Handelns“. Und vor allem: Je später mit einer aktiven Klimaschutzpolitik begonnen werde, um so teurer werde sie

Gold

Das gelbe Edelmetall haussiert: Seit anno 2001 ist der Goldpreis von 255 Dollar pro Feinunze auf aktuell knapp 1200 Dollar gestiegen. Anleger fragen sich deshalb, ob es immer noch sinnvoll ist, weiterhin Gold zu erwerben oder ob sich auch hier eine Anlageblase gebildet hat.


Kurse von Gold und Öl Es gibt nur eine richtige Antwort: Gold befand sich zwischen 1980 and 2001 in einem 20 Jahre währenden Bärenmarkt. Verglichen mit anderen Vermögenswerten wie etwa Aktien oder Immobilien war Gold daher anfangs dieses Jahrzehntes unglaublich niedrig bewertet. Seitdem ist der Goldpreis zwar gestiegen, aber im Vergleich zum Anstieg von Aktien, zur explosionsartigen Vermehrung der Geldmenge, zur gewaltig gewachsenen Gesamtverschuldung und zur sprunghaften Zunahme der internationalen Währungsreserven seit 1980, ist der Anstieg eigentlich recht bescheiden ausgefallen.

So sind beispielsweise die internationalen Währungsreserven seit dem 1983 um mehr als das Zwanzigfache von damals 300 Milliarden auf zurzeit mehr als sieben Billionen Dollar angestiegen. Der Goldpreis ist aber während der gleichen Zeitspanne lediglich um das Dreifache gestiegen. In dieser Beziehung ist es auch wichtig zu bedenken, dass sich von den sieben Billionen Dollar an Währungsreserven rund 70 Prozent in Besitz asiatischer Notenbanken befinden.

Die Zentralbanken in Fernost halten aber insgesamt weniger als zwei Prozent ihrer Währungsreserven in Gold, während sie rund 70 Prozent ihrer Bestände in US-Dollar investiert haben. Dabei sehen wir in den Vereinigten Staaten eine faktische Nullzins-Politik und einen US-Notenbankpräsidenten, der vor aller Welt erklärt, dass man die Deflation nur verhindern kann, wenn man Dollarnoten aus Helikoptern auf die USA niederregnen lässt. Da liegt es für die asiatischen Zentralbanken doch auf der Hand, Gold dem US-Dollar als klar zuverlässigere Währung vorzuziehen.


Eine Funktion des Papiergeldes ist ja die "Werterhaltung", aber beim US-Dollar scheint diese Funktion kaum mehr zu bestehen. Es ist davon auszugehen, dass nebst der indischen Notenbank, die vor kurzem 200 Tonnen Gold vom IWF erworben hat, sowie der Notenbank in Sri Lanka, die sich rund 20 Tonnen Gold zugelegt hat, weitere Notenbanken auf der ganzen Welt in naher Zukunft einen Teil ihrer schwächelnden Dollarbestände in sicheres Gold umwandeln werden.

Dazu kommt noch ein weiterer Gesichtspunkt: Der Goldpreis überstieg zum ersten Mal im Sommer 2008 die 1000-Dollar-Marke pro Feinunze. Dann bewegte sich der Preis in einer Zone von rund 750 bis rund 1040 Dollar, wobei die 1000-Dollar-Grenze eine Widerstandszone bildete. Jetzt, wo der Goldpreis aber deutlich über diese Widerstandszone nach oben ausgebrochen ist, gilt die 1000-Dollar-Linie als starke Unterstützungszone.

Themen
GoldpreisMarc FaberEZBBank of EnglandFrankfurt am MainEs ist äußerst unwahrscheinlich, dass der Goldpreis in absehbarer Zeit wieder in die dreistellige Preiszone zurückfallen dürfte. Zwar haben die Währungshüter noch gewisse Bedenken, mehr für Gold zu bezahlen, als die indische Zentralbank. Aber sollte der Preis um zehn bis 20 Prozent korrigieren, dürften die Notenbanker zu Schnäppchenjäger werden. Und wenn die Währungshüter in den sicheren Hafen streben, sollten die Kleinanleger nicht lange fackeln, sondern ebenfalls beim Gold einsteigen.

Der Autor ist Fondsmanager und gilt unter Börsianern als ausgesprochener Skeptiker.

Marktsituation

Hatten Experten am Donnerstag eine gut behauptete Eröffnung des deutschen Rentenmarkts erwartet, so lagen sie deutlich daneben. Der Kurs des führenden Terminkontrakts auf die zehnjährige Bundesanleihe, der Bund-Future, gibt vielmehr 36 Basispunkte auf 123,20 Prozent nach, der Bobl-Future für kürzere Laufzeiten um 22 Basispunkte auf 116,61 Prozent.

Impulse sind laut Händlern von der Sitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) am Mittag zu erwarten: „Der Markt wartet auf Signale, nach denen die EZB die geldpolitischen Zügel bald anziehen könnte“, so ein Händler. Ein möglicher Ausstieg aus der Phase üppiger Geldversorgung und niedriger Zinsen dürfte mit kleinen Schritten beginnen, so zum Beispiel der Abschaffung des Jahrestenders oder Änderungen seiner Konditionen, heißt es am Markt.

Weitere Impulse könnten am Nachmittag von den wöchentlichen amerikanischen Arbeitsmarktdaten ausgehen sowie vom ISM-Index für den Dienstleistungssektor in den Vereinigten Staaten.

Euro vor EZB-Sitzung knapp über 1,51 Dollar

Der Eurokurs zieht am Donnerstag während des Übergangs aus dem asiatisch in den europäisch geprägten Handel an. Die Gemeinschaftswährung notiert bei 1,5105 Dollar nach Ständen von knapp 1,5050 Dollar im späten amerikanischen Handel am Mittwoch. Schwach tendiert der Yen, der sowohl gegen den Euro als auch den Dollar nachgibt. Damit leidet der Yen weiter unter der Lockerung der Geldpolitik vom Dienstag. Der Euro wiederum ist vor der Sitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) am Mittag gesucht: „Der Markt wartet auf Signale, nach denen die EZB die geldpolitischen Zügel bald anziehen könnte“, so ein Händler.

Daneben wartet der Markt aber auch bereits auf den amerikanischen Arbeitsmarktbericht. Devisenstrategen weisen darauf hin, dass in den Vereinigten Staaten eine Zinswende anstehen könnte, sobald die Arbeitslosenquote ihren Höhepunkt erreicht oder überschritten hat. Ausnahmen seien die Phasen nach den Rezessionen 1991 und 2001 gewesen, als der damalige Notenbank-Präsident Alan Greenspan das Zinsniveau erst 18 oder. 12 Monate nach dem Hoch der Arbeitslosenquote erhöhte. Es seien aber genau diese langen Tiefzinsphasen, die der Fed nun vorgeworfen werden, da diese die Bildung spekulativer Blasen an den Märkten begünstigt hätten, so die Analysten der Helaba.

Aus technischer Sicht werden Widerstände für den Euro bei 1,5111 Dollar

Reich mit Schmutz

Dieser Handel mit Verschmutzungsrechten ist in Europa standardisiert. Ein einzelnes Verschmutzungsrecht berechtigt seinen Besitzer dazu, eine Tonne Kohlendioxid zu emittieren. Gehandelt werden diese Rechte auf zwei Arten: direkt zwischen den Unternehmen oder über Börsen wie zum Beispiel die EEX in Leipzig oder die ECX in London. Den Preis eines Verschmutzungsrechtes kann man dort genauso ablesen wie den Preis einer Volkswagen-Aktie an der Deutschen Börse in Frankfurt. Momentan kostet eine Tonne Kohlendioxid an der ECX beispielsweise 13,50 Euro.

Aus den beiden Faktoren, dass die Kohlendioxid-Preise nicht nur regelmäßig zustande kommen, sondern zudem leicht einsehbar sind, haben Banken spezielle Wertpapiere konstruiert, die auch Privatkunden kaufen können. Die zur Unicredit gehörende Hypo-Vereinsbank bietet beispielsweise ein entsprechendes Zertifikat an (WKN: HV2C02). Die Commerzbank und die zu ihr gehörende Dresdner Bank bieten die gleichen Papiere unter anderem Namen an (das Commerzbank-Zertifikat hat die WKN CB8ZZM, das der Dresdner Bank DR1WBM). Ein Zertifikat kostet so viel wie der börsennotierte Kurs einer Tonne Kohlendioxid. Sein Preis ändert sich nahezu eins zu eins mit dem des Verschmutzungsrechtes.

Preis der Verschmutzungsrechte unterliegt politischen Risiken

Für Privatanleger lohnt sich der Kauf also dann, wenn sie erwarten, dass auch der Kohlendioxid-Ausstoß in Zukunft teurer wird. Hundertprozentig sicher ist das nicht, allerdings deutet vieles darauf hin. Denn die EU-Länder haben bereits beschlossen, die Emissionen auf dem Kontinent weiter zu verringern - und zwar unabhängig davon, wie die Konferenz in Kopenhagen ausgeht. Im Jahr 2020 sollen in Europa nur noch 1,72 Milliarden Verschmutzungsrechte vergeben und verkauft werden. Dieses Jahr sind es noch mehr als zwei Milliarden. Die Rechte werden also knapper, was für sich genommen erst einmal dazu führen wird, dass ihr Preis steigt. Entscheidend wird aber zudem sein, wie gut sich die Unternehmen bisher darauf vorbereitet haben und imstande sein werden, ihren Kohlendioxid-Ausstoß mit Hilfe neuer Technologien zu senken. Schaffen sogar die großen Schmutzfinken das, ohne zusätzliche Verschmutzungsrechte kaufen zu müssen, dann sinken auch die Kurse der Zertifikate.

Ein Unsicherheitsfaktor ist aber auch die Politik selbst: Marktbeobachter fragen sich etwa, wie die Regierenden reagieren werden, wenn die Unternehmen ihre Emissionen nicht senken können und stattdessen unter unerwartet hohen "Klima-Kosten" leiden. Für den Wert der Privatanleger-Zertifikate ist dann entscheidend, ob die Regierungen hart bleiben oder nachgeben und im Zweifel doch mehr Emissionen billigen. Dieses Risikos sollten sich die Käufer der Zertifikate bewusst sein.

Спасе́ние

Спасе́ние — в христианстве, согласно Библии, спасение человека и человечества в целом от греха и его последствий — наказания за грех (вечной смертью) и обретение спасённым человеком Царства Небесного. В христианстве спасение рассматривается как акт незаслуженной любви Бога по отношению к людям.

Ausstiegsstrategie

Warum Ausstiegsregeln? Grund Nr 1: Vermeiden Sie Depotleichen
Auch wenn die Deutsche Telekom-Aktie nichtdiesen brachialen Aufschwung bis zum März 2003 hingelegt hätte, bräuchten wir eine Ausstiegsregel. Denn unterm Strich - wie gesagt, ohne das Wissen, was alles möglich gewesen wäre - wäre diese Aktie auf lange Sicht eine Depotleiche gewesen.

Warum Ausstiegsregeln? Grund Nr. 2: Gewinne sichern
Wie Sie aber sicherlich wissen, hat sich die Telekom-Aktie bis zum Frühjahr 2000 mehr als versechsfacht. Aus 10.000 DM wurden zwischenzeitlich also 60.000 DM. Haben damals all die glücklichen Kleinanlegern die Telekom-Aktie endlich verkauft? Nein, zumindest nicht viele. Denn die Mehrzahl der damals noch investierten Anleger ging davon aus, dass die Telekom-Aktie Sie noch reich machen wird, sehr reich. Im schlimmsten Fall haben die Anleger auf hohem Niveau auch noch nachgekauft. Und das führt uns zum nächsten, eigentlich wichtigsten Punkt.

Warum Ausstiegsregeln? Grund Nr. 3: Verluste begrenzen
Angesteckt durch soviel Euphorie, sind zahlreiche Anleger bei der Telekom-Aktie eingestiegen, als Sie schon „jenseits“ von Gut und Börse war. Diejenigen, die also bei Kursen um die 100 eingestiegen sind, haben per heute einen Verlust von über 85% zu verbuchen.

Ich denke, Sie wissen jetzt, warum ich nie ohne Ausstiegsstrategie aus dem Hause gehe. Zusammenfassend brauchen Sie also Ausstiegsregeln, um

- Depotleichen zu vermeiden
- Gewinne zu sichern
- Verluste zu vermeiden

Viel Erfolg an der Börse
Ihr

Tom Firley