Was im DAX jetzt noch kaufen ?

Doch welche Aktien kann man als Anleger noch kaufen, jetzt, nachdem manche Papiere vom Tiefpunkt im März gemessen schon 200 oder 300 Prozent zugelegt haben? „Aktien aus den Branchen Telekommunikation, Versicherer und Pharma haben noch Nachholpotenzial“, sagt Manfred Piontke, Manager des FPM Stockpicker Germany All Cap Fonds, der in diesem Jahr mit einem Plus von 40 Prozent zu den besten Deutschland-Fonds gehört. Diese Werte haben am Kursaufschwung bisher kaum teilgenommen und sind daher auch noch nicht so hoch bewertet wie das für viele der typischen Zykliker gilt, also Grundstoffhersteller, Maschinenbauer oder Konsumwerte.

Ähnliche Empfehlungen gibt auch Ian Scott, Chef-Anlagestratege bei der Investmentbank Nomura. Er setzt auf Aktien der Branchen Telekommunikation, Versorger, Medien und Energie und weist auf ein weiteres wichtiges Kriterium hin: die Dividenden. So liegt die erwartete Dividendenrendite der Deutschen Telekom beispielsweise aktuell bei satten 8,3 Prozent, bei RWE beträgt sie 5,6 Prozent. Scott empfiehlt die beiden Werte, neben Aktien wie Merck oder Novartis.

Ganz ähnlich sieht das auch Manfred Jakob. „Wir sind positiv gestimmt für Versorger wie RWE oder Pharmawerte wie den Dialysespezialisten FMC und dessen Mutter Fresenius.“ Interessant, vor allem im Hinblick auf eine attraktive Dividendenrendite, seien auch Sanofi-Aventis und Novartis.



DAX Entwicklung
Die Strategie, auf dividendenstarke Titel zu setzen, war in den vergangenen Monaten wenig erfolgreich. Dies lag zum einen daran, dass traditionell vor allem Bankaktien dazu gehören – sie sind jedoch zunächst drastisch im Wert gefallen, dann strichen sie die Dividenden und dann erholten sie sich wieder. Wer also seine Investments an den zu erwartenden Dividenden ausrichtete, war auf dem Weg nach unten dabei, nach oben jedoch nicht. „Durch die Aufhellung der konjunkturellen Lage haben sich inzwischen jedoch auch die Perspektiven für die Dividendensaison 2010 verbessert“, sagt Jakob, „vielleicht steigen die Ausschüttungen im Dax sogar ein wenig an.“ Daher sind Dividendenstrategien jetzt wieder sinnvoll.

Allerdings bleibt immer noch das Risiko eines grundlegenden Rückschlags an den Märkten. „Es gibt jede Menge Dinge, über die man sich Sorgen machen muss“, sagt Draaisma. Dazu gehört, dass viele glauben, die Rallye sei zu schnell und zu hoch gelaufen. Dazu gehört, dass die Anleihenrenditen auf einem Tiefststand sind, was normalerweise auf eine wirtschaftliche Verschlechterung hindeutet. Dazu gehört, dass manches Konjunkturprogramm wie die Abwrackprämie nun ausläuft. Dazu gehört vor allem die in vielen Ländern enorm ausgeweitete Staatsverschuldung. So sind etwa die Schulden der gesamten Volkswirtschaft der Vereinigten Staaten inzwischen 3,5-mal so groß wie das gesamte Bruttoinlandsprodukt.

Paradoxerweise könnten aber genau diese Risiken dafür sorgen, dass es am Aktienmarkt zunächst einmal noch ein Stück weiter aufwärts geht. „Solange die politisch Verantwortlichen ängstlich auf die Zerbrechlichkeit des Aufschwungs blicken, sind die Risiken für Aktien begrenzt“, sagt Teun Draaisma. Denn solange dürften auch die Zinsen auf dem Rekordtiefstand bleiben. „Wir würden erst nervös, wenn die Politiker sich so sicher fühlen, dass sie die Konjunkturprogramme zurückfahren oder die Zinsen erhöhen – das ist jedoch noch nicht der Fall.“

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Dax Finanzmarkt Dividenden Aktien Pharmaindustrie Er rechnet erst im zweiten Quartal 2010 wieder mit steigenden Zinsen in der Eurozone. Das könnte dann jedoch das Signal für eine größere Korrektur an den Märkten sein. Aber auch andere Ereignisse könnten dazu führen, beispielsweise ein neuer starker Ölpreisanstieg, ein Inflationsschub oder politische Entscheidungen wie drastische Steuererhöhungen. „Wir glauben daher nicht, dass die Rallye ihren Höhepunkt schon erreicht hat“, sagt Draaisma. „Aber wir bleiben aufmerksam.“