In addition, European Union president and Czech prime minister Mirek Topolanek said Wednesday that the stimulus package passed by Congress last month was "a way to hell."
But the somewhat sluggish demand might also be a good sign. It could mean that investors have stopped worrying so much about the U.S. economy, and instead of flocking to the safety of Treasurys are now looking at stocks as a better buying opportunity.
In other words, shares of U.S. companies may finally look more attractive. And if that's the case, the need to bailout more firms in the financial and auto sectors could diminish over time.
Stocks have surged in the past few weeks, including a nearly 500 point gain in the Dow on Monday following the release of the Treasury Department's plan to help banks get rid of toxic assets. Since stocks hit their lowest point of the year on March 6, the S&P 500 is up nearly 23%, leading some investors to hope that stocks have finally hit bottom in this bear market.
And bank stocks have been leading the charge. The KBW Bank Index, which includes beaten-down financials such as Citigroup (C, Fortune 500) and Bank of America (BAC, Fortune 500), is up more than 65% from its March 6 low.
So what gives? Several investing experts said investors may be once again trying to call the bottom, even though it's too soon to do so.
"Investors are looking at the March bottom as potentially being THE bottom. So they seem willing to step up and buy stocks because once the train leaves the station, you've got to be on it. But that may be premature," said Paul Nolte, director of investments for Hinsdale Associates, a money-management firm based in Hinsdale, Ill.
One bond investor added that the latest moves in the bond and stock markets have been driven by a lot of "noise."
Robert Smith, chairman of Smith Affiliated Capital, a fixed-income money management firm based in New York with $2.2 billion in assets, said some of the recent economic data, such as better-than-expected housing sales numbers and a surprise jump in durable goods orders, have muddled the picture for bond investors. Typically, bond prices fall and yields rise when the economy is on the upswing. (Prices and yields move in opposite directions.)
Another fixed-income analyst agreed that the latest data could be helping stocks in the short-term. But he said it's too soon to say that investors are now more eager to flock back into stocks for the long haul and shun safer bonds.
"By no means is the economy out of the woods. It's not a sign of a sudden strong turn in the economy. It just offers potential hopes that the economy may, in some areas, be forming a bottom. And that's not necessarily a bad environment for Treasurys," said John Canavan, an analyst with Stone & McCarthy, a Princeton-based fixed income and economic research firm.
Canavan added that the Federal Reserve's announcement last week that it would start buying $300 billion in long-term Treasurys over the next six months also adds to the confusion in the market since prospective buyers in Treasury auctions already know that the Fed is going to be a participant in debt sales.
"The Fed's announcement will keep something of a floor over Treasury market prices and a ceiling on yields. So I think we still see strong demand for Treasurys," he said.
And neither Canavan nor Smith said they were overly concerned by comments made by Chinese leaders about the U.S. economy. Smith described the remarks as a "rattling of the cages" that helped spur the Fed into deciding to start buying Treasurys sooner rather than later.
With that in mind, Smith said he wasn't sure how much longer the rally in stocks could last. He said part of it could be due to short-covering, the phenomenon that takes place when short sellers buy back stock that they borrowed and immediately sold.
He also said the calendar could be playing a role in what's going on: the first quarter ends on Tuesday and as such, big institutional investors may be rushing to position their portfolios accordingly.
Freitag, 27. März 2009
Donnerstag, 26. März 2009
CNN's Opinion
NEW YORK (CNNMoney.com) -- Is this the worst economy since the Great Depression? And what are the chances of the economy falling into another depression?
The answer to the first question is fairly clear. In most ways that matter to economists and average Americans, this is the worst economic crisis since the Depression.
The answer to the second question is not as clear. While the National Bureau of Economic Research officially declares the beginning and end of recessions, nobody does that for depressions.
Still, the general consensus of economists is that another depression is not likely. But the risks are greater than they were only a few months ago.
Why this recession is so bad
First things first: Even though it may seem obvious to most that this is the worst downturn since the Great Depression, the economy has experienced other serious recessions in the past, particularly in the mid-1970s and early 1980s.
But this recession dwarfs those two for several reasons.
In terms of length, the longest post-Depression economic decline was 16 months, which occurred in both the 1973-75 and 1981-82 recessions. This recession began in December 2007, which means that it will enter its 17th month next Wednesday.
The current recession is also more widespread than any other since the Depression. The Federal Reserve's readings show that 86% of industries have cut back production since November, the most widespread reduction in the 42 years the Fed has tracked this figure.
What's more, every state reported an increase in unemployment this past December, the first time that has happened in the 32 years that records for unemployment in each state have been kept.
0:00 /3:54Jobless - it feels so bad
"This is important because there's nowhere you can move to find a job," said Gus Faucher, director of macroeconomics for Moody's Economy.com.
Finally, during the past nine months, the drop in household wealth has been larger since anything on record in the post-World War II period.
Why this won't be another depression
So far during this recession, the nation's gross domestic product, the broadest measure of economic activity, has dropped about 1.7%. Forecasts of experts surveyed by the National Association for Business Economics work out to about a 3.4% decline in GDP over the life of this recession.
To be sure, there already have been some quarters where the drop was much more severe. The government will report its final revision of GDP for the fourth quarter of 2008 and economists are expecting that report to show an annual rate of decline of 6.6%. And some economists think the drop in the first quarter could be even greater.
But measuring the drop in economic activity from top to bottom is how economists judge a recession's depth. And a 3.4% drop would be the worst since World War II, and far worse than the average recession in that period.
The answer to the first question is fairly clear. In most ways that matter to economists and average Americans, this is the worst economic crisis since the Depression.
The answer to the second question is not as clear. While the National Bureau of Economic Research officially declares the beginning and end of recessions, nobody does that for depressions.
Still, the general consensus of economists is that another depression is not likely. But the risks are greater than they were only a few months ago.
Why this recession is so bad
First things first: Even though it may seem obvious to most that this is the worst downturn since the Great Depression, the economy has experienced other serious recessions in the past, particularly in the mid-1970s and early 1980s.
But this recession dwarfs those two for several reasons.
In terms of length, the longest post-Depression economic decline was 16 months, which occurred in both the 1973-75 and 1981-82 recessions. This recession began in December 2007, which means that it will enter its 17th month next Wednesday.
The current recession is also more widespread than any other since the Depression. The Federal Reserve's readings show that 86% of industries have cut back production since November, the most widespread reduction in the 42 years the Fed has tracked this figure.
What's more, every state reported an increase in unemployment this past December, the first time that has happened in the 32 years that records for unemployment in each state have been kept.
0:00 /3:54Jobless - it feels so bad
"This is important because there's nowhere you can move to find a job," said Gus Faucher, director of macroeconomics for Moody's Economy.com.
Finally, during the past nine months, the drop in household wealth has been larger since anything on record in the post-World War II period.
Why this won't be another depression
So far during this recession, the nation's gross domestic product, the broadest measure of economic activity, has dropped about 1.7%. Forecasts of experts surveyed by the National Association for Business Economics work out to about a 3.4% decline in GDP over the life of this recession.
To be sure, there already have been some quarters where the drop was much more severe. The government will report its final revision of GDP for the fourth quarter of 2008 and economists are expecting that report to show an annual rate of decline of 6.6%. And some economists think the drop in the first quarter could be even greater.
But measuring the drop in economic activity from top to bottom is how economists judge a recession's depth. And a 3.4% drop would be the worst since World War II, and far worse than the average recession in that period.
Erholung ?
Zeit für längerfristige Anlage in Aktien ist nicht gekommen
Dass die Finanzwerte nun wieder zu Lieblingen der Aktionäre werden, erwarten Marktbeobachter jedoch nicht. „Die Bankaktien sind eineinhalb Jahre gefallen wie ein Stein, da kann es auch einmal kräftige Zwischenerholungen geben“, sagt Roland Ziegler, Aktienstratege der BHF-Bank. Von einer Trendumkehr sei nichts zu sehen. „Eine Citigroup-Aktie hatte bei einem Dollar das Niveau einer Option erreicht“, sagt Ziegler. „In solchen Regionen kann sich ein Kurs auch schnell mal verdoppeln.“
Für eine längerfristige Geldanlage in Aktien sieht Ziegler die Zeit jedenfalls noch nicht gekommen: „In einem Umfeld, in dem noch so viele unkalkulierbare Risiken lauern, ist es die bessere Strategie, sein Pulver noch trocken zu halten, bis etwas mehr Klarheit über die weitere wirtschaftliche Entwicklung herrscht.“ Ziegler rät daher, defensive Sektoren wie Telekommunikation oder Energie noch überzugewichten. Sobald jedoch wieder etwas mehr Stabilität in die Märkte komme, seien Industrietitel und Minenaktien wieder interessant.
Kopplung an Rohstoffpreise empfohlen
Zum Thema
* Finanzaktien: Licht am Ende des Tunnels?
* Finanzwerte: Optimismus der Banken treibt Kurse
* Es gibt sie wirklich: herausragende Finanzwerte
* Wetten auf Finanzwerte bleiben riskant
Auch Gerhard Schwarz, Aktienstratege der Unicredit, sieht in Finanzwerten keine attraktive Geldanlage: „Der Großteil der Kurserholung bei Bankaktien dürfte bereits vorbei sein - und wir sind angesichts einer Vielzahl weiterhin ungelöster Probleme sicherlich weit davon entfernt, diesen Sektor überzugewichten.“ Stattdessen bevorzugt er Branchen, deren Aktienkurse meist besondes stark zulegen konnten, wenn die Rohstoffpreise gestiegen sind, wie zum Beispiel die Chemieindustrie.
Vermögensverwalter Georg Thilenius sieht für Bankaktien nach dem Kursfeuerwerk ebenfalls keine ansprechende Perspektive. „Die Banken müssen sich in ihrem Kerngeschäft erst regenerieren und überzeugend darlegen, wie sie künftig Geld verdienen wollen“, sagt Thilenius. „Eine Deutsche Bank hat zwei Drittel ihrer Gewinne im Investmentbanking erzielt, das wird so schnell nicht wiederkommen.“ Unter den Finanzwerten räumt er eher Versichereraktien wegen ihres stabilen Kerngeschäfts gute Perspektiven ein.
Dr. Copper - Trends sechs Monate im Voraus
Generell sieht der Vermögensverwalter die Aktienmärkte unter gelegentlichen Rückschlägen aber wieder steigen. „Die Amerikaner nennen Kupfer Dr. Copper, weil es konjunkturelle Wendepunkte rund sechs Monate im Voraus schon anzeigt“, sagt Thilenius. „Seit dem Jahresbeginn steigen die Notierungen wieder.“ Als Favoriten am Aktienmarkt nennt er unter anderen BASF und Bayer: „BASF profitiert als führender Anbieter in China vom dort weiter überdurchschnittlichen Wachstum und weist eine Dividendenrendite von 8 Prozent auf.“ Auch Bayer sei in Zukunftsbranchen wie Pharma und Saatgut ausgezeichnet aufgestellt. Zyklische Unternehmen wie die Hersteller von Autos, Maschinen oder Stahl sieht Thilenius noch nicht wieder als attraktive Geldanlage an: „Solange das Ende der Krise nicht in Sicht ist, würde ich von diesen Aktien die Finger lassen.“
Am Mittwoch setzte sich der Ansturm auf die Finanzwerte fort. So legte der Kurs der Commerzbank-Aktie nochmals um bis zu 18 Prozent zu, derjenige der Hypo Real Estate um 15 Prozent. Wie bei allen Finanztiteln ist die Erholung jedoch nur ein Tropfen auf den heißen Stein: Im Jahresvergleich liegt die Commerzbank-Aktie mit einem Wertverlust von 80 Prozent an letzter Stelle im Dax; Hypo Real Estate geht es mit einem Verlust von 92 Prozent im M-Dax genauso.
Dass die Finanzwerte nun wieder zu Lieblingen der Aktionäre werden, erwarten Marktbeobachter jedoch nicht. „Die Bankaktien sind eineinhalb Jahre gefallen wie ein Stein, da kann es auch einmal kräftige Zwischenerholungen geben“, sagt Roland Ziegler, Aktienstratege der BHF-Bank. Von einer Trendumkehr sei nichts zu sehen. „Eine Citigroup-Aktie hatte bei einem Dollar das Niveau einer Option erreicht“, sagt Ziegler. „In solchen Regionen kann sich ein Kurs auch schnell mal verdoppeln.“
Für eine längerfristige Geldanlage in Aktien sieht Ziegler die Zeit jedenfalls noch nicht gekommen: „In einem Umfeld, in dem noch so viele unkalkulierbare Risiken lauern, ist es die bessere Strategie, sein Pulver noch trocken zu halten, bis etwas mehr Klarheit über die weitere wirtschaftliche Entwicklung herrscht.“ Ziegler rät daher, defensive Sektoren wie Telekommunikation oder Energie noch überzugewichten. Sobald jedoch wieder etwas mehr Stabilität in die Märkte komme, seien Industrietitel und Minenaktien wieder interessant.
Kopplung an Rohstoffpreise empfohlen
Zum Thema
* Finanzaktien: Licht am Ende des Tunnels?
* Finanzwerte: Optimismus der Banken treibt Kurse
* Es gibt sie wirklich: herausragende Finanzwerte
* Wetten auf Finanzwerte bleiben riskant
Auch Gerhard Schwarz, Aktienstratege der Unicredit, sieht in Finanzwerten keine attraktive Geldanlage: „Der Großteil der Kurserholung bei Bankaktien dürfte bereits vorbei sein - und wir sind angesichts einer Vielzahl weiterhin ungelöster Probleme sicherlich weit davon entfernt, diesen Sektor überzugewichten.“ Stattdessen bevorzugt er Branchen, deren Aktienkurse meist besondes stark zulegen konnten, wenn die Rohstoffpreise gestiegen sind, wie zum Beispiel die Chemieindustrie.
Vermögensverwalter Georg Thilenius sieht für Bankaktien nach dem Kursfeuerwerk ebenfalls keine ansprechende Perspektive. „Die Banken müssen sich in ihrem Kerngeschäft erst regenerieren und überzeugend darlegen, wie sie künftig Geld verdienen wollen“, sagt Thilenius. „Eine Deutsche Bank hat zwei Drittel ihrer Gewinne im Investmentbanking erzielt, das wird so schnell nicht wiederkommen.“ Unter den Finanzwerten räumt er eher Versichereraktien wegen ihres stabilen Kerngeschäfts gute Perspektiven ein.
Dr. Copper - Trends sechs Monate im Voraus
Generell sieht der Vermögensverwalter die Aktienmärkte unter gelegentlichen Rückschlägen aber wieder steigen. „Die Amerikaner nennen Kupfer Dr. Copper, weil es konjunkturelle Wendepunkte rund sechs Monate im Voraus schon anzeigt“, sagt Thilenius. „Seit dem Jahresbeginn steigen die Notierungen wieder.“ Als Favoriten am Aktienmarkt nennt er unter anderen BASF und Bayer: „BASF profitiert als führender Anbieter in China vom dort weiter überdurchschnittlichen Wachstum und weist eine Dividendenrendite von 8 Prozent auf.“ Auch Bayer sei in Zukunftsbranchen wie Pharma und Saatgut ausgezeichnet aufgestellt. Zyklische Unternehmen wie die Hersteller von Autos, Maschinen oder Stahl sieht Thilenius noch nicht wieder als attraktive Geldanlage an: „Solange das Ende der Krise nicht in Sicht ist, würde ich von diesen Aktien die Finger lassen.“
Am Mittwoch setzte sich der Ansturm auf die Finanzwerte fort. So legte der Kurs der Commerzbank-Aktie nochmals um bis zu 18 Prozent zu, derjenige der Hypo Real Estate um 15 Prozent. Wie bei allen Finanztiteln ist die Erholung jedoch nur ein Tropfen auf den heißen Stein: Im Jahresvergleich liegt die Commerzbank-Aktie mit einem Wertverlust von 80 Prozent an letzter Stelle im Dax; Hypo Real Estate geht es mit einem Verlust von 92 Prozent im M-Dax genauso.
Samstag, 21. März 2009
Dax leichtes Plus
21. März 2009 Der deutsche Aktienmarkt hat am Freitag nach dem großen Verfallstermin mehrheitlich leicht im Plus geschlossen. Der Leitindex Dax ging 0,63 Prozent höher bei 4.068,74 Punkten aus dem Handel. Auf Wochensicht bedeutete das ein Plus von 2,91 Prozent. Der MDax der mittelgroßen Werte schloss hingegen fast unverändert mit minus 0,02 Prozent bei 4.407,41 Zählern. Der Technologiewerte-Index TecDax stieg um 0,75 Prozent auf 437,73 Punkte. Unternehmensnachrichten gab es kaum.
Sonntag, 15. März 2009
Turn around ?
Auf der anderen Seite zeige die Historie, dass der Zeitpunkt zu Aktienkäufe mittel- und langfristig gerade dann besonders günstig gewesen sei, als vormals vernünftige Anleger nervös wurden und aufgrund schwacher Daten aus der Realwirtschaft das „Ende der Welt“ prophezeiten. Solche Phasen stellten aus psychologischer Sicht eine Klimax dar, die antithetisch gewertet werden konnte.
Da es praktisch unmöglich sei, genau zu den Tiefstkursen zu kaufen, raten sie zu einem festen Kaufplan. Anleger sollten sich feste Kurs- oder Indexmarken vornehmen, bei deren Erreichen sie ihre Liquidität Häppchen für Häppchen in gut gewählte, solide Werte reinvestierten. Diese Strategie vermeide einerseits das Risiko, zu früh zu stark investiert zu haben. Auf der anderen Seite müssten jedoch auch die Opportunitätskosten berücksichtigt werden. Denn in vergangenen Bärenmärkten erholten sich die Indizes trotz schwacher Daten in kürzester Zeit unheimlich stark. Alleine in den Jahren 1932/33 beispielsweise legte der Dow Jones Industrial nach massivene Kursverlusten in den drei Jahren zuvor in zwei kurzen Phasen mehr als 100 Prozent zu - lange bevor die Bankenkrise und die Arbeitslosigkeit ihre Höhepunkte erreicht hatten.
Letztlich gehe es strategisch darum, solche Phasen auf keinen Fall zu verpassen. Die Märkte drehten schließlich nicht erst nach oben, wenn die Daten gut aussähen, sondern sobald sie allmählich weniger schwarz als zuvor würden, erklärt zum Beispiel Jeremy Grantham von Vermögensverwalter GMO in Boston.
Da es praktisch unmöglich sei, genau zu den Tiefstkursen zu kaufen, raten sie zu einem festen Kaufplan. Anleger sollten sich feste Kurs- oder Indexmarken vornehmen, bei deren Erreichen sie ihre Liquidität Häppchen für Häppchen in gut gewählte, solide Werte reinvestierten. Diese Strategie vermeide einerseits das Risiko, zu früh zu stark investiert zu haben. Auf der anderen Seite müssten jedoch auch die Opportunitätskosten berücksichtigt werden. Denn in vergangenen Bärenmärkten erholten sich die Indizes trotz schwacher Daten in kürzester Zeit unheimlich stark. Alleine in den Jahren 1932/33 beispielsweise legte der Dow Jones Industrial nach massivene Kursverlusten in den drei Jahren zuvor in zwei kurzen Phasen mehr als 100 Prozent zu - lange bevor die Bankenkrise und die Arbeitslosigkeit ihre Höhepunkte erreicht hatten.
Letztlich gehe es strategisch darum, solche Phasen auf keinen Fall zu verpassen. Die Märkte drehten schließlich nicht erst nach oben, wenn die Daten gut aussähen, sondern sobald sie allmählich weniger schwarz als zuvor würden, erklärt zum Beispiel Jeremy Grantham von Vermögensverwalter GMO in Boston.
Mittwoch, 11. März 2009
When will the minimum be reached ?
Mary Ann Bartels, die Cheftechnikerin von Bank of America/Merrill Lynch, weist darauf hin, dass die Netto-Kaufpositionen der Hedge-Fonds am Terminmarkt für den S&P 500 trotz eines seit Ende Dezember 2008 beobachteten deutlichen Abbaus noch immer sehr hoch seien. Ein solider Boden könne angesichts des gegenwärtigen Niveaus der Nettopositionen aller Erfahrung nach nicht entstehen. Dies sei erst möglich, wenn sich die Hedge-Fonds netto auf der Baisseseite befänden.
Recessio winners
Doch inzwischen sind die Ramschladen-Aktien wieder gefragt. Auf Sicht eines Monats gehören Big Lots und Family Dollar Stores mit Kursgewinnen von 16 bzw. 11,5 Prozent zu den 16 der 500 Aktien des S&P-500, die eine positive Wertentwicklung aufzuweisen haben und sind auch auf Wochensicht mit vorne dabei. Dollar Tree, die im Index nicht enthalten sind, verbuchten einen Kursgewinn von 13 Prozent auf Monatssicht.
Was den Werten zugute kommt ist die derzeit eher pessimistische Stimmung hinsichtlich des Konsums, unterstützt von zumeist guten Zahlen. Family Dollar übertrafen zuletzt die Erwartungen, ebenso wie Big Lots.
„Dummes Investment der Woche“
Doch die Bewertungen sind schon recht vorangeschritten. Dollar Tree handeln mit einem KGV für das laufende Geschäftsjahr von 14,7, Family Dollar mit 16,3. Selbst Big Lots, die sich erst jüngst von ihrem Absturz erholten, sind mit 10 nur noch eingeschränkt als preiswert zu bezeichnen.
Beobachter äußern auch Zweifel an der langfristigen Werthaltigkeit der Aktien. Der Kolumnist Chuck Jaffe kürte Dollar Tree Ende der vergangenen Woche zum „Dummen Investment der Woche“. Die jetzt gewonnenen Kunden werde das Unternehmen in einem Aufschwung wieder verlieren und selbst wenn dieser ausbleibe, so sei das Unternehmen, das seine Margen im vergangenen Jahr durch verringerte Marketing-Ausgaben erhöht habe, fair bewertet.
Fehlendes nachhaltiges Wachstum
Das Grundproblem der fehlenden Nachhaltigkeit der Zugewinne in einer Rezession gilt für alle Billigläden. Ihre Klientel ist recht stabil, ein hohes dauerhaftes Kundenwachstum wäre wohl nur im Rahmen eines Szenarios einer spürbaren Verarmung der Gesellschaft denkbar. Auch eine deutlich ungleichere Verteilung der Einkommen als diese aktuell besteht, ist gerade in den Vereinigten Staaten eher weniger wahrscheinlich. Insofern weist einzig Big Lots momentan noch Nachholpotential auf, während sich für andere Aktien eher das Ende der positiven Entwicklung abzuzeichnen scheint
Was den Werten zugute kommt ist die derzeit eher pessimistische Stimmung hinsichtlich des Konsums, unterstützt von zumeist guten Zahlen. Family Dollar übertrafen zuletzt die Erwartungen, ebenso wie Big Lots.
„Dummes Investment der Woche“
Doch die Bewertungen sind schon recht vorangeschritten. Dollar Tree handeln mit einem KGV für das laufende Geschäftsjahr von 14,7, Family Dollar mit 16,3. Selbst Big Lots, die sich erst jüngst von ihrem Absturz erholten, sind mit 10 nur noch eingeschränkt als preiswert zu bezeichnen.
Beobachter äußern auch Zweifel an der langfristigen Werthaltigkeit der Aktien. Der Kolumnist Chuck Jaffe kürte Dollar Tree Ende der vergangenen Woche zum „Dummen Investment der Woche“. Die jetzt gewonnenen Kunden werde das Unternehmen in einem Aufschwung wieder verlieren und selbst wenn dieser ausbleibe, so sei das Unternehmen, das seine Margen im vergangenen Jahr durch verringerte Marketing-Ausgaben erhöht habe, fair bewertet.
Fehlendes nachhaltiges Wachstum
Das Grundproblem der fehlenden Nachhaltigkeit der Zugewinne in einer Rezession gilt für alle Billigläden. Ihre Klientel ist recht stabil, ein hohes dauerhaftes Kundenwachstum wäre wohl nur im Rahmen eines Szenarios einer spürbaren Verarmung der Gesellschaft denkbar. Auch eine deutlich ungleichere Verteilung der Einkommen als diese aktuell besteht, ist gerade in den Vereinigten Staaten eher weniger wahrscheinlich. Insofern weist einzig Big Lots momentan noch Nachholpotential auf, während sich für andere Aktien eher das Ende der positiven Entwicklung abzuzeichnen scheint
Advice
Nein. Ich denke, die Kurse könnten global noch weitere 20 Prozent fallen. Denn erstens werden die Unternehmensgewinne aufgrund der schwachen Nachfrage enttäuschend ausfallen. Zweitens gibt es weltweit eine Güterangebotsschwemme, da unter anderem China industrielle Überkapazitäten aufgebaut hat. Drittens werden die makroökonomischen Daten in den kommenden Monaten enttäuschen. Viertens ist mit weiteren Schockmeldungen aus dem Finanzsektor zu rechnen.
Was sollten die Anleger tun?
Ihr Geld kurzfristig parken.
Was sollten die Anleger tun?
Ihr Geld kurzfristig parken.
Message spinng drives ralley
Solche Nachrichten treffen auf ein Umfeld, in dem die Vorstandssprecher der Deutschen Bank und der Bank of America ins gleiche Horn stoßen. Auf diese Weise versuchen sie von den Schwierigkeiten abzulenken, mit denen sie aufgrund der schwachen Wirtschaft, der schwachen Vermögenswerte und nicht zuletzt auch der Verwässerung der Kapitalbasis und der zu erwartenden Regulierungen konfrontiert worden sind oder werden.
Trotz der stillen, ungedeckten Lasten in ihren Bilanzen und den aufgrund der schwachen Wirtschaftsentwicklung zu erwartenden Belastungen durch notwendig werdende Rückstellungen sehen sie sich unter anderem aufgrund aufgeweichter Bilanzierungsstandards in die Lage versetzt, ihre Ergebnisse optisch zu schönen. Plötzlich ist die Rede davon, Unternehmen wie die Citigroup oder die Bank of America könnten im laufenden Quartal sogar Gewinne ausweisen, währen der Markt an sich weitere Verluste erwartet.
Diese Gesamtkonstellation mag dazu führen, dass diese Werte kurzfristig weiter nach oben laufen und den Gesamtmarkt mitziehen mögen. Sind erst einmal kurze Trends etabliert worden, können sie sich sogar selbst verstärken. Denn alle Index-orientierten Anleger, die nicht von Anfang an dabei sind, müssen früher oder später nachkaufen, um nicht zu stark zurück zu fallen. Mit fundamentalen Überlegungen hat das allerdings wenig zu tun. Denn hier sehen die Perspektiven weiterhin kritisch aus. Allerdings können selbst diese Daten in den kommenden Monaten vorübergehend überraschen, nämlich dann, wenn die die gewaltigen Konjunkturprogramme ihre Wirkung zeigen.
Es fragt sich nur, wie lange sie halten werden. Immerhin hat sich das Umfeld geändert; der kreditfinanzierte Konsumboom der vergangenen 25 Jahre dürfte sich kaum durch die Verschwendung öffentlicher Mittel ersetzen lassen.
Trotz der stillen, ungedeckten Lasten in ihren Bilanzen und den aufgrund der schwachen Wirtschaftsentwicklung zu erwartenden Belastungen durch notwendig werdende Rückstellungen sehen sie sich unter anderem aufgrund aufgeweichter Bilanzierungsstandards in die Lage versetzt, ihre Ergebnisse optisch zu schönen. Plötzlich ist die Rede davon, Unternehmen wie die Citigroup oder die Bank of America könnten im laufenden Quartal sogar Gewinne ausweisen, währen der Markt an sich weitere Verluste erwartet.
Diese Gesamtkonstellation mag dazu führen, dass diese Werte kurzfristig weiter nach oben laufen und den Gesamtmarkt mitziehen mögen. Sind erst einmal kurze Trends etabliert worden, können sie sich sogar selbst verstärken. Denn alle Index-orientierten Anleger, die nicht von Anfang an dabei sind, müssen früher oder später nachkaufen, um nicht zu stark zurück zu fallen. Mit fundamentalen Überlegungen hat das allerdings wenig zu tun. Denn hier sehen die Perspektiven weiterhin kritisch aus. Allerdings können selbst diese Daten in den kommenden Monaten vorübergehend überraschen, nämlich dann, wenn die die gewaltigen Konjunkturprogramme ihre Wirkung zeigen.
Es fragt sich nur, wie lange sie halten werden. Immerhin hat sich das Umfeld geändert; der kreditfinanzierte Konsumboom der vergangenen 25 Jahre dürfte sich kaum durch die Verschwendung öffentlicher Mittel ersetzen lassen.
Samstag, 7. März 2009
DJ - 12 years low : Gold increases
Erschütternde Makrodaten, weitere Hiobsbotschaften aus dem Finanzsektor und der wahrscheinlich unausweichliche Antrag auf Gläubigerschutz von General Motors schickten die US-Indizes auf Talfahrt. Die Hoffnung auf eine Ausweitung des chinesischen Konjunkturpaketes (aktuell USD 585 Mrd.) um weitere hunderte Milliarden Dollar sorgte am Mittwoch für deutliche Aufschläge, am Donnerstag wurden die Hoffnungen jedoch seitens der chinesischen Regierung enttäuscht. Der S&P verliert 9,34%, der Dow Jones fällt 8% und handelt nun erstmals seit 1997 unter der Marke von 7.000 Zählern. Gold klettert auf USD 941/Unze, der Ölpreis (WTI) steigt aufgrund deutlich rückläufiger Lagerbestände auf USD 43/Barrel.
Der Chicago-Einkaufsmanagerindex aber auch das Konsumklima der Uni Michigan überraschten zunächst (leicht) positiv, auch die Konsumausgaben stiegen zum 1. Mal seit 6 Monaten wieder geringfügig an. Die anschließend veröffentlichten Makrodaten zeichneten jedoch ein düsteres Bild der US-Konjunktur. Die Beschäftigung im Privatsektor fiel lt. ADP um 697.000 Jobs im vergangenen Monat und damit so stark wie nie zuvor. Auch die Vormonatsdaten wurden von 522.000 auf 614.000 revidiert. Die Produktivität außerhalb der Landwirtschaft fiel um 0,4%, während der Konsens von einem Plus in Höhe von 1% ausging. Die Lohnstückkosten stiegen um 5,7% (Konsens: 3,8%). Die Bauausgaben fielen stärker als erwartet, ebenso die Häuserverkäufe. Ben Bernanke forderte in einer Ansprache weitere energische Maßnahmen der US -Regierung, auch wenn die Staatsverschuldung dadurch noch weiter steigen sollte. Oberste Priorität sei eine baldige konjunkturelle Erholung.
Der Chicago-Einkaufsmanagerindex aber auch das Konsumklima der Uni Michigan überraschten zunächst (leicht) positiv, auch die Konsumausgaben stiegen zum 1. Mal seit 6 Monaten wieder geringfügig an. Die anschließend veröffentlichten Makrodaten zeichneten jedoch ein düsteres Bild der US-Konjunktur. Die Beschäftigung im Privatsektor fiel lt. ADP um 697.000 Jobs im vergangenen Monat und damit so stark wie nie zuvor. Auch die Vormonatsdaten wurden von 522.000 auf 614.000 revidiert. Die Produktivität außerhalb der Landwirtschaft fiel um 0,4%, während der Konsens von einem Plus in Höhe von 1% ausging. Die Lohnstückkosten stiegen um 5,7% (Konsens: 3,8%). Die Bauausgaben fielen stärker als erwartet, ebenso die Häuserverkäufe. Ben Bernanke forderte in einer Ansprache weitere energische Maßnahmen der US -Regierung, auch wenn die Staatsverschuldung dadurch noch weiter steigen sollte. Oberste Priorität sei eine baldige konjunkturelle Erholung.
Europe Outlook
Eine weitere tiefschwarze Woche an den europäischen Börsen liegt hinter uns. Der Stoxx verlor über 8%. Insgesamt verzeichneten 89% der 600 Titel im Stoxx Verluste. Banken (-19%) und Versicherer (-18%) kamen am stärksten unter die Räder. Aber auch defensive Sektoren wie Versorger (-7%) und Pharmafirmen (-6%) mussten herbe Abschläge hinnehmen. Lokal traf es die Börsen in Mailand (MIB -14%), Madrid (IBEX -10%) und London (FTSE -10%) am härtesten. Der VStoxx kletterte daraufhin um 11% auf 47 Punkte.
Die EZB senkte den Leitzins um 50 Basispunkte auf 1,5%. Das ist das niedrigste Niveau seit der Euro-Einführung 1999. Jean-Claude Trichet gab zu erkennen, dass er eine weitere Lockerung nicht gänzlich ausschließt. Gleichzeitig revidierte die EZB die Wachstums- und Inflationsprognosen deutlich nach unten. Für 2009 erwartet die EZB ein Schrumpfen der Wirtschaft im Euroraum von 2,2 bis 3,2%. Für 2010 liegen die Schätzungen jetzt zwischen -0,7% und +0,7%. Die Inflation sieht die EZB dieses Jahr bei 0,1- 0,7% und damit weiterhin im positiven Bereich.
Die EZB senkte den Leitzins um 50 Basispunkte auf 1,5%. Das ist das niedrigste Niveau seit der Euro-Einführung 1999. Jean-Claude Trichet gab zu erkennen, dass er eine weitere Lockerung nicht gänzlich ausschließt. Gleichzeitig revidierte die EZB die Wachstums- und Inflationsprognosen deutlich nach unten. Für 2009 erwartet die EZB ein Schrumpfen der Wirtschaft im Euroraum von 2,2 bis 3,2%. Für 2010 liegen die Schätzungen jetzt zwischen -0,7% und +0,7%. Die Inflation sieht die EZB dieses Jahr bei 0,1- 0,7% und damit weiterhin im positiven Bereich.
Negative ATX Outlook
Mit 23. März wird EVN Palfinger im ATX ersetzen, nichtsdestotrotz stuften wir die EVN heute auf Halten zurück. Aus dem ATX Prime gestrichen werden Brain Force, Hirsch Servo, CQuadrat, Head, HTI, SWUT und SkyEurope aufgrund ihres niedrigen Streubesitzes. In der nächsten Woche geht die Berichtssaison weiter. Wir erwarten Zahlen von A-TEC, SBO, RHI, Zumtobel, Österreichische Post und AUA. Für Abwechslung wird jedenfalls gesorgt sein. Insgesamt bleiben wir weiterhin eher negativ eingestellt, was kurzfristige Prognosen anbelangt. Die momentan veröffentlichten Unternehmenszahlen sind meist schwächer als erwartet, und das wird sich auch in der nächsten Woche nicht so schnell ändern. Und auch von den internati
US Borrowing on the rise - contrary to prediction
The annual rate of consumer borrowing rose by an annual rate of 0.75% in January, following a revised 3.5% drop in the prior month.
York said that he will be looking closely at next week's government report on monthly retail sales for a better read on consumer sentiment going forward, especially following the surprise 1% jump reported in December. Economists polled by Briefing.com anticipate sales will show a 0.4% slide for January.
Last August, consumer credit contracted for the first time since January 1998. After a rebound in September, credit started contracting and the amount of consumer debt fell for the remainder of 2008.
Consumers have been skittish to spend and lenders have been skittish to lend in an environment where the economy is shedding jobs by the droves and foreclosures keep rising.
Friday, the government reported that the unemployment rate surged to its highest level in 25 years. Employers slashed 651,000 jobs in February, down from a revised loss of 655,000 jobs in January, according to the report from the Labor Department. The unemployment rate rose to 8.1% from 7.6% in January. To top of page
York said that he will be looking closely at next week's government report on monthly retail sales for a better read on consumer sentiment going forward, especially following the surprise 1% jump reported in December. Economists polled by Briefing.com anticipate sales will show a 0.4% slide for January.
Last August, consumer credit contracted for the first time since January 1998. After a rebound in September, credit started contracting and the amount of consumer debt fell for the remainder of 2008.
Consumers have been skittish to spend and lenders have been skittish to lend in an environment where the economy is shedding jobs by the droves and foreclosures keep rising.
Friday, the government reported that the unemployment rate surged to its highest level in 25 years. Employers slashed 651,000 jobs in February, down from a revised loss of 655,000 jobs in January, according to the report from the Labor Department. The unemployment rate rose to 8.1% from 7.6% in January. To top of page
Absturz
06. März 2009 Am amerikanischen Aktienmarkt gab es in dieser Woche gleich mehrere Negativ-Rekorde. Große Standardwerte an der Wall Street befinden sich im Ausverkauf. Der Aktienkurs der Großbank Citigroup ist erstmals während einer Börsensitzung unter 1 Dollar gefallen. Aktien des großen Autoherstellers General Motors (GM) wechselten für weniger als 2 Dollar den Besitzer, auch das war eine Premiere. Zum Wochenschluss verzeichnete die Aktie der Citigroup Kursgewinne, während das GM-Papier weiter auf 1,74 Dollar nachgab. Der Leitindex Dow Jones drehte auch am Freitag nach freundlicher Eröffnung ins Minus und fiel in der Spitze um 0,8 Prozent auf 6543 Punkten und damit so tief wie zuletzt im April 1997. Vor einer Woche hatte der Dow mit 7063 Punkten geschlossen.
Obwohl die Schwierigkeiten bei der nahezu verstaatlichten Citigroup und dem insolvenzgefährdeten GM seit langem bekannt sind, hat die symbolische Bedeutung der niedrigen Aktienkurse den allgemeinen Verkaufsdruck auf Aktien erhöht. „Zu sehen, wie die beiden Ikonen der amerikanischen Wirtschaft in die Knie gehen, verstärkt die Angst“, sagte Fondsmanager Matthew Kaufler vom Vermögensverwalter Federated Investors.
Obwohl die Schwierigkeiten bei der nahezu verstaatlichten Citigroup und dem insolvenzgefährdeten GM seit langem bekannt sind, hat die symbolische Bedeutung der niedrigen Aktienkurse den allgemeinen Verkaufsdruck auf Aktien erhöht. „Zu sehen, wie die beiden Ikonen der amerikanischen Wirtschaft in die Knie gehen, verstärkt die Angst“, sagte Fondsmanager Matthew Kaufler vom Vermögensverwalter Federated Investors.
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